国际期货市场的功能与发展 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：他山之石

　　国际期货市场的功能与发展
廖先旺
编者按：西方期货市场问世已有１００多年，它对西方主要工业国的经济发展起了重要作用。本文将系统介绍它的产生与发展过程、交易原理以及最新发展特点等，供读者参考。
标准的期货市场在发达国家已有１００多年的历史。随着各国经济日益国际化，期货市场已成为许多企业进行经济活动的重要场所。期货交易的内容不再仅限于最初的商品买卖合同，还出现了以外汇、债券买卖合同为内容的金融期货交易，并开始广泛采用电子计算机、电传等现代操作手段，交易方式呈现出多样化。目前，期货交易还正在向其他的经济领域发展。
　　　　西方期货市场的由来与发展
所谓期货，是相对于现货而言，而且是从现货发展起来的。它是以买卖双方认可的价格成交并约定在将来某个时刻交割提货的一种交易方式。
以前，在一些适当的地方，人们定期地聚集在一起买卖交换自己生产的商品。买和卖是一手交钱，一手交货。这就是人们通常所说的市场。在１８世纪的上半叶，欧美一些地方出现了为了便于现货交易谈判而成立的商品交易所。慢慢地，一些交易者可在签订一个买卖合同之后而在第二天或者几天之后提取货物，这便是最初的期货萌芽。如今赫赫有名的芝加哥商品交易所当初就是由买卖鸡蛋的现货远期合同开始的。由于鸡蛋的大宗交易和货物交割经常不能够同时进行，于是便由买卖双方按签约时的价格签订一个交易合同，约定在未来某一天交货。当这类交易越来越多的时候，便成立一个机构来管理，于是最初级的期货市场便诞生了。后来，粮食期货交易在芝加哥粮食市场上正式出现。有些交易者开始向农场主购买期货合同。有时，他们希望在粮食收获时价格能够涨上去，能通过出售手中的粮食而获得利润；而有时，他们又将并无实际货物在手中的期货合同出售，希望在万一价格下跌之时同样能获得利润。这些人买卖的期货合同便是现代标准期货合同的前身，他们进行的交易则是投机交易的雏形，并且在芝加哥商品市场上成为惯用的粮食交易方式，在伦敦则用于金属交易。
但是，在芝加哥进行的这种原始的交易方式还是有诸多的不便：第一，在美国的一些大湖泊解冻之时粮食才能到货，买者和卖者都很难一时找到他们所要的粮食或者交易的伙伴；第二，交割的货物与买者的期望常常不相符；第三，交割经常因解冻时间无法控制而不能按预定的日期进行。因此，必须给这类交易立法，尽快统一交易合同，使它能够具有互换性，以便交易商只需运用简单的背书（即在合同的背面签字）便可转卖给另一个人。于是，标准化期货合同便出现了。这类合同上记载有货物的实际质量、交货日期、交货地点和重量等。这种标准化期货合同的出现标志着现代标准期货市场的出现。它一出现便受到热烈的欢迎。
在此基础上，具有严格管理规章和标准化合同的期货市场逐步发展起来。这种期货市场与现货远期交易市场的区别就在于，后者的交易合同没有标准化，管理上也没有严格的规章。它最早于１８６５年前后在美国芝加哥出现。在期货市场出现之后，商品现货买卖数量便明显减少了，甚至连传统商品交易所也消失了，因为原来的商品交易所现在则以期货交易为主，现货交易则转移到交易所之外进行。
　　　　　　　　　　　　　（之一）