浅说日本国债 [复制链接]

第6版(国际专版)
专栏：外国国债市场

　　浅说日本国债
本报记者张国成
一九六五年，日本经济起飞，政府各项开支增大，日本政府重开国债的发行。此后，几乎每年都要发行一定数量的国债。到一九九三年，除已偿还的外，日本国债累计余额达一百七十一万亿日元。如果再加上民间发行的债券，日本内债总额已达三百八十二万亿日元，相当于国民生产总值的百分之八十。一九九三年度，日本共发行国债八点一三万亿日元。国家财政对国债的依存度为百分之十一点二。
日本国债的种类如果以偿还期限为标准，可分为超长期国债（偿还期限为十五至二十年），长期国债（偿还期限为十年）以及短期国债。目前日本国债以长期债券为主。此外还有折扣债券（即以低于面额的价格卖出，到期按面额还钱的债券）、付利债券（即债权人每半年支取一次利息的债券）等。
日本国债的发行主要是采用间接发行方式。即，政府通过中介人——日本银行来发行债券。每年底，日本大藏省和日本银行都要对下一年度国债发行问题进行讨论，提出发行数额。第二年，经国会审议批准后，由政府发布发行国债通告。然后，日本银行作为政府代表，与国债发行承办者签定发行合同。发行承办者为日本各商业银行和证券、保险公司。日本银行通过他们将国债在二级市场上出售给机构投资者或个人投资家。如果卖不完，余额则由他们组成的国债发行辛迪加集团买下，然后各家按比例分担。目前，国债发行辛迪加集团由八百多家金融公司组成。除了日本银行是国家中央银行外，其余金融机构都是商业性金融机构。
日本政府从一九六五年发行国债以来，百分之八十左右的国债都是由国债发行辛迪加集团买下的。这是因为日本金融商品种类繁多，除国债、股票外，还有地方债券、企业债券、事业债券等，而可投的资本毕竟是有限的。同时，日本国债的利率较地方债券、企业债券和事业债券低。例如，一九九三年六月债券市场的十年期国债利率为百分之四点七，但地方债券为百分之五点四、事业债券利率为百分之五点五。然而日本政府为了避免偿还的困难，却不能盲目提高利率。因此，政府希望通过在国债利息所得税上采取优惠措施、发行小面额国债券和开设国债储蓄等办法来促进个人投资家购买国债。