日本股价为何暴跌 [复制链接]

第3版(国际)
专栏：综述

　　日本股价为何暴跌
本报记者张国成
日本经济今年颇不遂人意愿。人们希望日元汇率能稳定在一个适当水平，但它却狂升不止；希望股票价格能有所回升，但它却连续下降。去年末，日经平均股价还维持在１．９万日元，如今已跌到１．４万日元。从本月８日至１３日的４个营业日里，日经平均股价就下跌了１０００日元。该高的不高，该低的不低，这给日本经济造成了巨大的负面影响。日本经济评论家认为，最近股价暴跌是日本经济的危险信号。
根据日本官方的说法，日本经济已在前年末走出了低谷，去年开始缓慢复苏。按一般的经济规律，股票的价格水平应随经济的回升而上涨。日本股价为什么恰恰相反？这种现象反映了日本经济目前存在的问题。
对企业缺乏信心是投资者勒紧钱包的一个重要原因。这里有两个方面的问题，首先是日本经济已不见众望所归的“龙头产业”。专家们指出，所谓日本经济复苏只是从综合统计指标中反映出来的。人们所期待的通过调整产业结构，使日本经济获得一个新起点，或者从高水平上说，人们期待的从本质上复苏的愿望没有实现。在这种情况下，投资者看来哪个产业都有自身的问题，资本投给谁收益最好呢？各产业的发展是“你方唱罢我登场”，各领风骚若干年。日本距今最近的“龙头产业”是汽车制造业。但经济专家们认为，即使现在还不能称之为“夕阳工业”，至少也可称作是“成熟产业”，不仅“龙头”的作用越来越小，而且在很多方面已呈现出“斜阳产业”的某些症状。那么谁来取代它呢？很早就有人提出，日本应从“新信息产业”为方向调整产业结构。但至今收效并不显著。
其次，日元升值给投资者造成了巨大的心理负担。日元大幅度升值，使许多日本出口型企业经营恶化，特别是汽车、机电产业。内销不畅，出口不振，已使日产汽车公司关闭了它最大的座间工厂。马自达公司也大量削减职工。由于日元大幅度升值，许多企业到国外投资办厂，冲击了日本国内就业。今年以来日本失业率已达３％，总人数为２７０万人，两个数字均为日本经济起飞以来最高纪录。日元升值还造成了进口原材料、零部件、商品的价格对日本价格体系的直接冲击。所有这些因素使投资者在“怕赔本”的心理驱使下，购买股票时不得不格外谨慎。
所谓“不良债权”问题也是这次日本股价暴跌的一个重要因素。“不良债权”是前些年日本“泡沫经济”时的产物。那时，人们纷纷购股投资，日本金融商品价格像吹气一样，迅速膨胀。１９８９年底，平均股价高达３．９万日元。泡沫破灭后，在金融机构的债权中，有的融资企业因破产，或因经营不善，不能返还债务，形成了所谓的“不良债权”。目前，日本各金融机构的这种“不良债权”达４０万亿日元之巨，造成了投资者对日本金融系统的不信任。本来人们希望政府能帮助解决这个问题，就像１９９２年政府出资大量购股，以支持当时的股价下跌一样，这次也出资解决“不良债权”问题。但８日大藏省公布的决定说，“不良债权”问题，原则上由金融机构和投资者自己负责，政府只对那些濒临破产的金融机构，考虑动用储蓄保险和日本银行资金进行帮助。这个决定使投资者感到失望。于是，从那天起，股价下跌的速度大大加快。
如何制止股价暴跌？专家们的普遍意见是：近期要解决“不良债权”问题；在发行赤字国债的同时，追加２０万亿日元规模的补充预算；采取措施制止地价继续下跌；远期，则要彻底调整产业结构，为股市也为日本经济注入新的活力。
　　　（本报东京６月１４日电）