不可忽视期货市场风险 [复制链接]

第2版(经济)
专栏：

　　不可忽视期货市场风险
本报记者李建兴
去年下半年以来，国际金融市场上发生了墨西哥金融危机、巴林银行倒闭、美元兑日元汇率持续下跌等影响巨大的金融风波；国内金融市场上国债期货也连续发生了“３２７”风波、“３１９”风波等，国家不得不暂停国债期货交易。这些频频发生的风波提醒人们，万万不可忽视期货市场风险。
　　怎样看待期货市场风险
对期货市场风险怎么认识？怎样加强期货市场的风险防范与监控？日前，中国社会科学院金融研究中心在北京召开了中国期货市场的风险防范与监控研讨会。与会代表联系国际期货市场发展的历史，结合中国国情提出，我国期货市场目前的风险隐患主要表现为大户内幕操纵市场；参与交易各方投机心理过重；有关方面不能坚持“公平、公正、公开”三原则，巨额热钱虎视期市等。此外，信息不畅，体制不健全，国有企业盲目参与交易导致国有资产流失也是风险所在。
针对上述情况，中国社会科学院经济研究所研究员戴园晨指出，从长远看，证券市场、期货市场的发展是必要的，但要加强对期货市场的风险管理。
研讨会上，大家不约而同地谈到了我国的国债期货交易。中国人民银行研究室副主任谢平说，国债期货对我国经济体制带来的风险，是制度性风险。谢平说，国债期货引入我国后，市场上出现过度投机。在国债二级市场上可流通的现券不到５００亿元，但国债期货每天交易达几千亿元，这必然给宏观经济带来风险。再者，当投资者欠券商的钱，券商又清算不出来的时候，银行只好垫支大量资金，最终承担风险的还是银行。谢平指出，目前，我国不宜发展金融期货，包括外汇期货、国债期货、股票指数期货、利率期货等金融衍生商品。太先进的衍生金融商品的突然引进对证券市场的综合平衡发展带来了负面效应。在不成熟的期货市场条件下，如何控制期货交易的风险，是一门大学问。
　　应为热钱寻找出路
“热钱”是目前国际、国内受人关注的现象。研讨会上，与会代表提出热钱流窜给我国金融市场带来很大风险。所谓热钱，是短期资本的俗称，也称为游资。我国证券、期货投资者称其为“过江龙”资金。热钱为追逐较高或最高利润，在金融市场之间调入调出。有人形容，热钱是以光速流动的。据国际货币基金组织最近估计，全世界的热钱至少有７．２万亿美元，约相当于全球一年经济产值的２０％。墨西哥金融危机、巴林银行倒闭等都受到了热钱的影响。社科院金融研究中心主任李扬估计，我国目前游荡于证券、期货市场的热钱达２０００—３０００亿元。
面对巨额热钱，戴园晨认为，国家要为游资寻找出路。巨额游资如没有出路，就会参与投机交易，这会给证券、期货市场带来很大风险。谢平说，前一段国债期货交易出现的风波显示，国债期货市场所带动的热钱比原来想象的要多，对整个银行系统有较大的风险。
一份书面发言建议建立高质量的证券监管体系；加速资本市场发育，建立有现代通讯技术支撑的统一的货币市场，利率逐步市场化；加强外债、外资、汇率、进出口贸易管理，谨慎对待外资进入我国证券、期货市场，要考虑自身承受能力并进行定性定量分析。
鉴于目前我国还不具备发展金融期货市场的条件，与会专家、学者从业人员一致赞同国家暂停国债期货交易。