美联储的“圣诞礼物” [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　美联储的“圣诞礼物”
刘爱成
在圣诞节临近之时，美国联邦储备委员会１９日出人意料地宣布将联邦基金利率降低０．２５个百分点，使商业银行之间的隔夜拆借利率从５．７５％降低到５．５％。这项举措使许多人转忧为喜，华尔街“由阴转晴”。１８日，人们担心联储会因国会和白宫的预算谈判陷入僵局而不会降低利率，股票和债券市场出现暴跌，道—琼斯３０种工业股票价格平均指数下跌１００多点，为数年来所少见。而１９日在联储会降低短期利率之后，金融市场立即出现反弹，当日道—琼斯３０种工业股票价格平均指数上升了３４．６８点。
联储会降低短期利率后，有的私人大银行已立即跟进，降低优惠放款利率，使消费者和公司的借贷成本减少。这在圣诞消费旺季极受欢迎。美国制造业协会主席形容“这是美联储送给人们最急需的礼物”。
华尔街、消费者及公司企业对美联储所作出的积极反应，说明美国现在降低利率很有必要。这首先与目前的美国经济现状有直接关系。今年以来，美国经济发展时起时伏，一至三季度经济增长率分别为２．７％、１．３％和４．２％，这与美联储调整利率有一定关系。美联储为了防止经济过热，从去年２月到今年２月先后７次提高短期利率，上半年经济呈下降趋势。后担心“软着陆”引起经济衰退，又在今年７月降低利率，使第三季度经济大幅度增长。但进入第四季度后，经济又开始减速，其主要原因是政府开支减少、工厂存货较多以及消费者信心不足。消费者信心不足主要是因为，近几个月来，失业率虽然较低，但就业增长也很缓慢，许多人仍担心失业而不敢轻易开支；其次是消费者在银行的存款较少，债务则较多。因此虽然第四季度本应是消费旺季，可是销售并不太旺。购买力不强直接影响经济速度，因此，经济界人士估计本季度经济增长率约在２％左右。美联储降低利率显然减少了消费者的债务负担，增加了借债能力，有利于公司企业贷款，无疑将会刺激消费和经济增长。
另一方面，美国目前的通货膨胀并不高，这也是美联储能够降低利率的重要条件。
美联储在岁末降低利率不仅有利于明年的经济发展，也对执政党和白宫十分有益。在美联储作出决定之前，国会联合经济委员会的民主党人士写信给格林斯潘主席，抱怨美联储在１９９４到１９９５年间成倍提高短期利率太过分，至今使经济受影响，并要求尽快降低利率。明年是美国大选年，经济好转对克林顿竞选连任和民主党继续执政显然都有好处。从这方面来讲，美联储提高短期利率也是对执政党和白宫送了一个圣诞礼物。