死债复活 [复制链接]

第3版(国际)
专栏：经济札记

　　死债复活
黄晴
自从股票债券问世以来，金融市场便如战场一般波谲云诡，不可测度，有的股票债券可能此一时炙手可热，彼一时一文不值，成为死债呆帐，在欧洲的金融史上，有所谓金融战场上的“拾尸者”，成麻袋地收购如废纸般的死债证券，期盼或可碰上天赐机遇，死债复活，便可一夕暴富，然而这种事的概率是接近于零的。
最近，德国和美国之间的一笔２．１亿美元的战争债务在６２年后死而复生，显得颇有戏剧性，而且这件事也折射出２０世纪国际关系史上的种种变动，引起人们的兴趣。
德国在第一次世界大战中战败后，协约国曾向德国提出大笔赔款的要求，数额达３００亿美元以上，法国和比利时为此还占领了德国鲁尔区等地，为解决这一危机，国际社会提出了道威斯计划，向德国贷款２亿美元，促其经济复苏以偿付战争赔款。贷款以德国发行债券的方式获得，当时的市场借贷利率略低于５％，而这笔道威斯债券的利率为７％，加上出售债券时的折扣，实际收益率为７．６％。美国人购买了其中的１．１亿美元的债券，时为１９２４年。１９２９年，德国经济又陷入危机，于是又安排了一次国际债券发行，美国于１９３０年又买了１亿美元的债券。这笔债券的利率为５．５％。
１９３３年，希特勒在德国上台后不久，便派他的财政部长沙赫特去华盛顿见罗斯福总统，说德国的外汇储备很少，无力偿债，他得到了一个出乎意料的回答，据沙赫特的回忆录，罗斯福猛拍一下大腿，大笑着说：“华尔街活该倒霉”。这件事似乎就这样了犹未了地拖延了。
第二次世界大战后，盟国鉴于第一次世界大战后对德索赔过重而导致纳粹兴起的教训，对以往旧债采取了慎重态度，１９５３年在伦敦的一次会议上，盟国决定在德国重新统一之前不必偿还旧债，从当时的情况看，德国的统一似乎是遥遥不可期的。
至１９８０年，原西德政府偿付了上述债务的本金，但利息则未涉及。德国统一之后，德国政府对上述拖欠了约６０年之久的债务提出了偿还方案，此时的债券持有人恐怕多为当年购买者的后裔了。今年１月４日，德国银行在美国《纽约时报》上登出广告，向美国债券持有人提出了还债方案。德国政府提出，向原债券持有人授于一种新债券，期限１５年，２０１０年到期，新债券利率为３％，加上原来的６１年，总计８６年，债务人还可得到至１９９０年的利息。据德国联邦债务局估计，未清的债务约７０００万美元。德国银行的广告要求美国债权人与纽约的德意志银行联系。