新兴股市大震荡 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：连载

　　新兴股市大震荡
仲大军
潮涌亚洲
亚洲，特别是东亚，由于经济发展迅猛，受到了投资者的格外青睐。据国际货币基金组织统计，在１９９２年以前，亚洲的证券市场几乎没有什么象样的资金流入。亚洲股市主要是由以华人为主的地方投资家和欧洲的机构投资者来决定股票价格的。然而，进入１９９３年，仅在香港、新加坡、马来西亚、泰国和印度尼西亚五个市场上，总交易额就比上一年猛增１３９％，达到了４８４０亿美元。
美国人早在亚洲主要购买的是日本股票，１９９１年其数目达到了１３９亿美元的高峰，然而１９９３年形势发生了大变。美国人购买日本的股票减少到３７亿美元，而从其他亚洲国家购买的股票额却从１９９１年的１１亿美元猛增到近１００亿美元。
其间，日本人也不甘落后。１９９３年岁末，日本通过亚洲股票基金购买的股票从几千亿日元直达１万亿日元。这使以香港为首的东南亚新兴股票市场呈现出一片繁荣。泰国的股市在一年中上升了１０３％，菲律宾上升了１３３％，马来西亚上升了１２６％，其股票的综合指数上升了１．９８倍，１９９４年１月５日达到了最高值１３１４。而香港股票指数却从１９９３年初的５４００点直冲１９９４年２月的１２７８５点，股市上升了１２１％。新加坡的股价在１９９３年只上升了０．５９倍，其原因是新加坡的股市已颇为成熟。在印度尼西亚，雅加达证券交易所的综合指数急剧增长了１．１４倍，全部股票的市盈率都在２０倍左右。该政府甚至做出规定：新上市的股票都要以１３倍于初始市盈率的价格出售。
在拥有１７００亿美元资本的台湾股市，外来资金受到限制，所占比例不能超过股票总额的１０％，但１９９３年外来资本总额还是从５０亿美元上升到７５亿美元。在韩国，外国人的投资额从１９９２年的３０亿美元上升到７０亿美元。印度股市的兴旺主要是由于本国中产阶级手头拥有资金，但外资的涌入的因素也不可忽视。
受这股投资潮水的影响，中国股市对外发行的Ｂ股票也火暴一时。在１９９３年１１月的一周时间里，上海的Ｂ股平均每天上涨１４％，日成交额１３００多万美元，市盈率达到１８倍。与此同时，在香港上市的中国内地企业Ｈ股也热得烫人，大部分新股都被超额认购，其中，昆明机床厂的超额认购量高达６２６倍，在香港股市引起极大的轰动。投资者们大有猛虎下山饥不择食的样子。
一年下来，投资者们几乎大获全胜。美国《福布斯》杂志跟踪的３０家共同基金公司中，收益率最低的是日本基金公司，只有２３．６％，而所有国外基金公司的平均收益率为５５．３％，有几家基金公司的收益率超过了１００％，美国列克星敦战略投资基金公司成绩尤为显著，它的国外投资收益率高达２７０％。
设在日内瓦的摩根—斯坦利国际资本公司连续两年编制了新兴市场前２００家公司的名单，并按其市场价值排了名次。位居榜首的是墨西哥电话公司，其股票市场价值在一年内增长了３５％，到１９９４年２月达到了３８９亿美元，尽管到５月旋即下降到３２９亿美元。第二名是韩国的电力公社，其市场资本总额为２０８亿美元。印度尼西亚的水泥公司、古当加拉姆烟草贸易集团和尤尼莱佛公司的市场价值都获得了最大的增长，１９９３年的增幅都超过了７００％。泰国第一金融公司的市场价值上升了１９１％，菲律宾马尼拉大都会信托银行的市值增长了２３４％。与美国国内相比，其基金公司的收益率只有１３．７％，道·琼斯工业股票的平均价格指数只上升了１４％，股票交易的收益率为９．６％，虽然这个数字并不意味着坏年头，但在４１个国际股票市场上，美国名列倒数第二，仅高于遭到通货膨胀折磨的委内瑞拉。（二）（附图片）
墨西哥金融危机爆发后，首都一家股票交易所繁忙异常。（新华社发）