经济专家笔谈美元汇价暴跌 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济论坛

　　经济专家笔谈美元汇价暴跌
狂跌不止
中国银行国际金融研究所副研究员王秀玉：近日来，美元汇率狂跌不止，美、日、德等西方中央银行联合干预，也未能奏效。３月７日纽约股市开市后，美元又以低位开盘，节节下挫，收盘价跌至１美元兑１．３７３０马克，最低点为１．３５９０，兑日元跌为１∶９０．４０，最低冲破９０日元大关，达到８８．２０，创下二战以来的最低点。
　　症结何在
中国社科院美国研究所研究员陈宝森：浅层的原因有三个：其一是墨西哥金融危机的不利影响。克林顿总统为了支持墨西哥比索汇价，批准从美国３４０亿美元的外汇稳定基金中提出２００亿美元贷款给墨西哥，同时人们担心墨西哥因金融紧缩而减少对美国货的进口，势必要影响美国缩小贸易逆差的努力，从而引起人们对美元本身能否稳定的担心。其二是美国利率的走势，美联储主席格林斯潘不久前向人们提示，近期不打算再次提高短期利率，可是，现在美国１０年期的公债券利息是４．３５％，低于德国的５．４％和日本的４．４％。有消息说德国还打算提高利率。在此情况下，人们预期投资者将对购买美元证券不感兴趣。其三是欧洲货币市场动荡的因素。由于受墨西哥金融危机的冲击，投资者纷纷抛售弱质货币意大利里拉和西班牙比塞塔，抢购德国马克，抬高了马克的汇价，同时通过投机套购，也使美元汇率下滑。
从深层次看，美元暴跌是美国国际收支状况继续恶化，损伤了人们对美元作为国际货币储备的信任感所造成的结果。尽管美国这两年的经济表现不错，但贸易逆差和经常帐户逆差仍在扩大。美国现在是净债务国，到１９９４年底对外国的净负债已达到７５００亿美元。上星期，一部分议员提出的２００２年平衡预算的宪法修正案未获通过，使一些人对美国是否有决心解决联邦赤字问题产生了怀疑。此外，美国许多大公司仍在积极向外输出资本，这也会削弱美国的国际收支状况。相反，日本和德国的国际金融地位却要牢固得多。日本是净债权国，国际货币储备名列世界第一；德国同样是净债权国，国际货币储备也在世界前列，这两个国家国内财政赤字都不算很大，所以他们的货币坚挺是顺理成章的。
　　波及全球
中国国际问题研究所研究员周兴宝：美元汇价在国际金融货币市场上曾造成多次心理冲击，但冷静分析起来，这次汇率波动的影响似不必估计过高。美元对日元、马克等主要西方货币比价下跌的趋势自１９８５年西方七国广场饭店协议以来已延续十年之久，近年来更是跌潮迭起。但事后看来，对世界金融货币市场和各国的经济活动并未造成多么了不起的影响，有关国家对汇率波动的适应能力似不可低估。当然，面对猖獗的投机活动所造成的市场无序状态，联系到投机活动在引起最近墨西哥金融危机和英国巴林银行的破产中所起的作用，美元的一再无序暴跌可能会使西方主要大国感到抑制投机、加强对市场监管的迫切性。
不过，美元的再次暴跌似不会对美国经济产生多大的消极影响，甚至美国经济多少还能从中获得一点好处。两年来，每次发生美元急剧下跌的浪潮时，美国财长都会公开表态称美政府“希望美元坚挺”、“美元坚挺符合美国国家利益”等等，并由美联储出来对市场进行干预。但人们却同时总是感到他们的表态有点言不由衷，联储的市场干预也有点半心半意。美经济增长的一半以上是由出口贸易带来的，克林顿执政以来新产生的就业机会全部集中在出口产品的制造业。美元贬值无疑对美扩大出口十分有利。
受冲击最大的可能是日本。这次美元暴跌开始后，最紧张的是日本。日内阁立即召开紧急会议，商量对策，日本银行也立即参与市场干预。据估计，日出口的６０％和进口的８０％是以美元计价的，日元对美元比价每升值５日元，日的经济增长率就要下降０．２个百分点。
王秀玉：美元下跌所引起的外汇市场动荡大大冲击了欧洲的弱小货币，再度使欧洲货币机制濒临危机，特别是西班牙比塞塔和葡萄牙埃斯库多未能免遭再次贬值的恶运。据市场分析家认为，目前，除马克外的其它欧洲货币仍面临下跌压力，如法国法郎和意大利里拉濒于贬值的危险。
　　未来走势
新华社高级编辑李长久：美元地位和汇价的未来走势主要还取决于美国经济形势和政策。去年美国经济增长率达４％，为抑制经济过热和通货膨胀，美联储去年相继７次调高贷款利率。利率变动会对经济运行造成一年左右的“滞后期”，预计今年美国经济增长率会降为２．５％至３％，但不会出现经济衰退。与之相反，德国、日本等发达国家经济增长将逐步加快，这将有利于美国扩大出口，它今年外贸逆差有可能少于去年。美国政府有可能采取温和的利率和汇率政策，不会轻易变动利率，其他主要发达国家也担心外汇市场急剧动荡，而将同美国协调行动。这些因素都有利于美元汇价的稳定。只要没有突发事件的重大冲击，今年美元汇价很可能在波动中继续小幅度下滑，特别是美元对日元和德国马克的比价，将在波动中继续下跌。
王秀玉：我认为，短期内美元颓势难有转机。原因是：美元汇率发展到去年底已到顶峰，今年以来有放慢迹象，这将促使美联储放松银根，这对美元汇率稳定是个不利因素；日本经济复苏，贸易顺差继续扩大，但这继续削弱着美元地位；德国马克在欧洲货币机制内强势与日俱增，随着其经济回升，马克强势短期内不会改变，马克坚挺将会对美元继续形成压力；随着日、德经济的迅速发展，无论从商业、贸易还是国家储备来看，美元的比重在下降，马克和日元则在上升。世界货币的三足鼎立的局面正在形成。