德国为何不改利率 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　德国为何不改利率
近来，美元对马克、日元的汇价暴跌后，欧洲１３国的货币发行银行对市场进行了干预，法国、比利时、丹麦３国分别提高利率，以保卫本国货币。然而德国联邦银行却按兵不动，不准备降低利率。
德国政府和联邦银行按兵不动，主要是基于以下几点考虑。
首先，德国货币政策的首要目标是控制通货膨胀。它曾长期在欧洲保持较低的通胀率，但１９９１年起，由于经济困难，通胀率曾高达４．８％。去年以来，德国经济开始好转，通货膨胀率回落到２．８％，但离联邦银行所定的２％的目标还有一定距离。联邦银行担心，如果降低利率，通货膨胀率必然上升，多年的努力将付之东流。
其次，按德国目前经济状况，德国降低利率的条件还不够成熟。德国经济虽有好转，除了出口外，其它经济指标未可乐观。失业难题仍未解决，失业人数达３６９．８万，失业率为８．２％，为战后最高纪录；经济结构问题仍较严重；债务约达２万亿马克，１９９５年必须偿还的利息达１亿马克，联邦银行强烈要求政府实行紧缩政策；劳资谈判也较为紧张，历年的劳资谈判只谈增加工资，而这两年工会不仅要求增加工资，而且要求资方保障劳动岗位。为了降低生产成本，近两年德国工资增长速度放慢。如果此时提高利率，物价可能上涨，这必然会使社会不满情绪增长。
最后，德国一直认为，保持马克的稳定就是维持欧洲货币体系的稳定，在欧洲，马克是“安全港”。１９９２年欧洲货币体系发生危机，欧共体国家一直指责德国出于抑制本国通货膨胀的需要而不顾大局，后来，德国被迫妥协，曾多次降低利率，德国认为，对这次金融危机德国不负主要责任。德国政府和联邦银行认为，美元目前疲软是“暂时现象”，不久美元将会升值。并告诫人们不要对美元下跌“反应过激”，最近的汇率变化有些过头，这不符合基本经济规律，受汇率影响的国家应尽可能明确制定稳定政策。
但在德国也有人认为，联邦银行不降低利率，虽然有助于降低通货膨胀率和保持马克的稳定，但这不利于德国出口。反对党社民党要求召开七国首脑会议，讨论金融危机问题，尽快降低利率。今后，德国面临两种选择：或是承受来自各方的压力，坚持不降低利率，或是为了欧洲货币体系的稳定和促进本国外贸出口，再次降低利率，究竟如何动作，还有待进一步观察。