世界金融市场为何动荡 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济论坛

　　世界金融市场为何动荡
仲大军
编者按：国际金融市场自去年１２月爆发墨西哥“金融地震”（比索贬值）以来，又相继发生了英国巴林银行倒闭、美元汇价暴跌事件，欧洲货币市场近日再起波澜，里拉、英镑、比塞塔重又告急。国际金融市场到底出了什么问题，其影响何在？本版《经济论坛》继发表专家笔谈巴林银行的倒闭、美元汇价暴跌和《墨金融危机回顾》之后，将继续发表专家学者的有关分析和看法。
最近，一些国家货币币值不稳，汇率起伏不定，已成了世界金融市场上最引人关注的事情。世界金融市场上的汇率起伏波动，从根源上来讲是受世界各国经济形势的影响。今天的世界金融形势，应了中国的一句俗话：按下了葫芦浮起了瓢。金融地震一波未平，一波又起。
自１９９２年以来，世界已两次严重地陷入货币汇率困扰之中了。就目前形势分析，今后的世界金融市场形势也不容乐观，甚至潜在着更大的震荡，其主要原因有：
首先，全球经济发展不平衡。一些新兴工业国家的经济进程不稳。当某些国家经济出现动荡，自然影响到国际金融。１９９２年的欧洲货币危机是由于东西德的合并；美元的不断贬值是由于巨大的外债和巨额的美日贸易逆差；俄罗斯去年的货币动荡也是出于国内经济原因。
第二，世界金融市场的宏观调控能力减弱。二战后建立的调控机制已经失灵。前几年，每当美元汇率下滑时，美国中央银行还出来挽救一下，而自去年开始，美国政府干脆采取放任自流的政策。因为，整个世界金融市场太大了，投进几十亿上百亿干预资金根本无济于事。因此，人们担心，世界金融体制正面临着一场失控的危险。汇率机制市场化，看来是今后的趋势。就目前的形势来看，已没有任何一种货币或中央银行可以主宰世界局势。美元已从它的主导地位摔落下来，日元和马克正在崛起。
第三，投机资本增加。据统计，近些年里，每天在世界范围金融网络中流动和运转的大约有１万亿美元的资金。这些富余资金无不在以各种方式在进行着自身的保值和增值运动。围绕着保值和增值这一目的，资本的拥有者们以种种投机手段搅动得世界动荡不安。随着金融电子化手段的技术进步，当今的世界已成了真正的资本游动世界。金融投机的特征越来越强烈，然而，这种国际间的大规模资金流动和这种资本的投机性往往可以对一国乃至世界经济带来很大的影响。当墨西哥证券市场收益高时，西方资本纷至沓来，一下子购买了５０％的债券和２０％的股票，使墨西哥呈现出一阵超乎寻常的虚假经济繁荣。但一旦墨西哥货币出现危机，外来资本便夺路而逃，严重影响墨西哥经济，并使整个世界货币体制都受到极大的冲击。
第四，电子技术在金融业中的应用，加速了资金流动的速度和效率，使市场风险因素加大。由于电子技术的发展，整个世界金融市场几乎连成一片。资金的流动从来没有像今天这样快捷、迅速。在世界金融市场上，大批资金可以在任何时间即刻转移到世界各地。世界范围内的宏观金融调控越来越困难，而市场的力量变得越来越强大，庞大的私人资本正在变成一股桀骜不驯甚至在某种程度上危险的力量。
有了这些金融投机的物质基础，还逐渐生出了众多的高级投机技巧。金融衍生物也可以说是近些年里发展起来的投机手段的一种，并且是一种赌博式的投机手段。一旦出了问题，便可以产生一定程度上的震荡。最近巴林银行的倒闭便是活生生的一例。
总之，经济上和技术上的种种因素，使当今的世界金融市场和货币体制变得更加动荡不安。世界经济和金融体制的不稳定，加剧了当今国际资本的投机性，而投机活动反过来又加剧了世界金融市场的波动性。汇率越是不稳，投机活动越是活跃，世界整个金融秩序越是混乱。
为了防止这种局面出现，各国应制定更严格的政策，稳定本国经济，严格监视各种投机性的金融活动，掌握好本国货币的汇率和利率。