美联储如何治理通胀 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：

　　美联储如何治理通胀
本报记者刘爱成
在美国，如果说通货膨胀是“狼”，那么联邦储备系统便是“猎人”。“猎人”究竟是怎样对付这个“狼”的呢？带着这个问题，记者最近采访了美国联邦储备委员会的官员和一些民间经济学家。
联邦储备系统就是美国的中央银行，它是根据国会１９１３年通过的联邦储备法建立的，其主要职责是制定货币政策，以利经济稳定发展。为保证其职能和作用得到充分发挥，它必须有健全的机构。该系统的最高权力机构是联邦储备委员会，由７名委员组成，只任期１４年；二是设立地区联邦储备银行，将全国分成１２个区，每个区设立一家联邦储备银行；三是联邦公开市场委员会，该委员会有１２名成员，其中７名由联邦储备委员会委员兼任，１名由纽约联邦储备银行行长担任，另４名由其他地区储备银行的行长轮流担任；最后是联邦顾问委员会，该委员会负责向联邦储备委员会提供金融政策方面的建议。
联邦储备系统是个独立机构。但它必须向国会负责，每年２月２０日和７月２０日必须向国会报告全国各地的经济情况及其采取的金融政策。联储会主席还必须定期到参众两院银行、财经等委员会作证。
在通常情况下，联邦储备委员会每周一、三开会，公开市场委员会每６周开一次会。１２个地区银行和２５个分行定期向联储会汇报各地的经济情况，对金融政策提出建议，供联储会开会时参考或作为制定政策的依据。联储会对通货膨胀采取控制措施首先看现阶段国内生产总值是否增长太快。此外，联邦储备委员会还密切注意先行经济指标的变化情况，如工厂开工率、生产能力，就业和工资等。联储对通货膨胀采取的决策是在公开市场委员会会议上投票决定的。
美联储的主要决策包括：确定和改变会员银行为存款所留的储备金比率；确定和调整联邦基金利率——商业银行相互之间短期拆借利率；确定和改变中央银行向商业银行提供贷款的贴现率；决定购进和销售政府有价证券（主要是国库券）的数量。如果通货膨胀加剧，美联储就调高储备金比率，减少和控制货币供应量；扩大出售有价证券数量，回笼货币；提高联邦基金利率和贴现率。这些手段可以促使消费和投资减少，经济速度放慢，通货膨胀得到控制。
联储会的官员说，进入９０年代以后，美联储已不再靠货币供应量来控制通货膨胀了。其原因是社会上流动着大量资金，美联储已无法通过货币供应手段使之得到控制。比如，近年来由于银行存款利率较低，人们不再把钱存入银行，而是参加互助基金，这批资金数额巨大，但却不受美联储控制。联邦储备委员会主席格林斯潘说，靠货币供应量来控制通胀的办法已经失灵。现在美联储认为，防止和控制通货膨胀的最有效办法是提高短期利率，控制信贷。
美联储的官员还说，根据过去的经验，对付通货膨胀最好的办法是提前预防。因为按照经济规律，提高短期利率需要６到１８个月才能见效。如果等到通货膨胀加剧之后才采取行动，难度就更大了。
因此，美联储现在非常重视提前采取行动。１９９３年下半年美国经济增长势头加快，第４季度经济增长率达到７％。虽然消费物价指数并不高，按年率计算仅为２．７％，但美联储认为有潜在的通胀危险。于是，联储会在１９９４年２月初决定将联邦基金利率提高０．２５个百分点，随后又多次提高联邦基金利率和贴现率。由于采取了上述措施，经济增长速度有所控制，通货膨胀得到了预防。去年经济增长率为４％，消费物价指数为２．７％，保持了前一年的水平。
美联储认为，去年４％的经济增长率仍然较高，希望把它控制在２．５％的水平，这样才不会有通货膨胀的威胁。尽管不少人不同意联储会的这种看法，但联储会坚持自己的主张和标准，只要经济增长率超过２．５％，它就提高短期利率。所以联储会今年初又一次提高短期利率。联储会希望这样能消除通货膨胀的潜在威胁，实现经济软着陆的目标。（本报华盛顿电）