九十年代企业合并潮 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　九十年代企业合并潮
吴绮敏
在日益激烈的市场竞争中，世界上许多经济实体似乎都有难以招架之感，于是携手同行，共渡难关，成为许多企业寻求出路的方式。美国皮特—马威克会计公司近日公布的调查报告指出，今年第一季度国际间企业合并和兼并活动比去年同期上升了近３９％，交易额达到４２６亿美元；而且，交易额在１０亿美元以上的跨国兼并案有９起，去年同期仅６起。这份报告的结果进一步印证了９０年代出现的合并浪潮。
以美国为例，今年第一季度的企业合并和兼并成交额逾７３２．５亿美元，其中制药工业、商业银行和食品工业是兼并最活跃的３个领域。而回顾前几年，可以看到１９９４年是美国公司合并与收买交易最多的一年，其国防工业自１９９２年底以来，已发生了２２起合并或大规模的收购；银行界自１９８９年以来进行了１４２２次合并；外国公司去年对美国公司的兼并案例，比１９９３年增加了１４％。就在去年底，生产直升机和发动机的能力居于世界领先地位，曾经为大力神、鱼鹰等先进飞机生产发动机的美国埃利森公司，却被罗尔斯—罗伊斯公司以５．２５亿美元兼并，此事颇为引人注目。
９０年代以来，合并浪潮似有一浪高过一浪之势。世界驰名的雀巢公司在陷于窘境之时，得益于兼并美国的派瑞斯、黑尔和比唐尼等公司，在发达国家的经营状况才得以持续走在前列。德国的化学工业巨头赫希斯特公司计划按７２亿美元的高价兼并美国的马里恩—梅里尔—道制药公司；英国的葛兰索有限公司提出以１４９亿美元兼并美国的韦尔科姆公司；瑞士的巴塞尔—盖吉化学公司则表示，愿出价２１亿美元购买美国的希龙有限公司……
对某些企业而言，合并实为不得已之举，但在面临困境之时，通过合并可以获取规模效益，降低成本，提高生产能力。还有些企业则是通过购买其他行业的企业，来分散投资风险。有分析认为，过去几年的合并不只是经济变化的副产品，它本身正在成为促进经济转变的强有力的动因，这些变化将会对市场和竞争的性质重新下定义。
合并浪潮泛起的另一个原因是，某些企业储存着较为大量的闲置资金，据估计，去年乃至今年，企业收益的增长率可能达到两位数字，于是现金流量当会较为充足，从而使大量的兼并事件成为可能。合并之举无疑会提高企业的竞争力。就如罗尔斯—罗伊斯公司兼并艾利森公司之例，前者历史久远，是美国国防部、航空制造业的重要供应商，曾参与了众多重要军事项目。两者相合，技术优势得到互补，于是可以相互巩固在国内市场上的地位。
当然，所有的事物都有其两面性。某些研究结果表明，合并的公司有３３—５０％后来又分开了，而且，大范围的合并现象会打乱正常的就业秩序。另外，有些公司的总裁在收购其他公司以求发展时，往往愿把其股票当作廉价货币来使用，这就必然损害股东的利益。因此也有分析认为，合并总不是一种好事。
回想当初，法国雷诺汽车公司与瑞典沃尔沃汽车公司的合合分分，经济利益与民族感情的纠葛碰撞，曾引起激烈的反响。不久前，名噪一时的巴林银行倾覆事件震惊世界，最终它以１英镑的象征性价格卖给了荷兰人。这大概都可算作９０年代合并浪潮的某种特色。合也罢，分也罢，这一浪潮反映的正是竞争的激烈与残酷。