透过现象看变化——对近两周股市的思考 [复制链接]

第1版(要闻)
专栏：

　　透过现象看变化
——对近两周股市的思考张心明人民日报特约评论员的文章发表后，近两周的股票市场发生了很大变化，有人简单地从股价涨落上看问题，但更多的人通过阅读评论员文章，观察股市变化，透过现象看到了更多的东西，对股市有了更深的认识和体会。
一、过度投机得到了初步抑制股价向合理方向回归
纵观今年４月以来的股市走势，１０月份以后市场过热程度加重，我国股市的高风险性表现是十分明显的。业内不少人士都指出股市存在过度投机，市场风险极大。海外舆论也认为“中国股市炒风太盛，已脱离了股票本身的价值”，“这种现象使股市包含巨大风险”。香港报纸甚至用“危如垒卵”来形容当时的股市，而证监会的道道“金牌”和关于市场风险的提醒又没能使过热的股市降温。在这种情况下，从保护广大投资者利益和维护市场健康发展出发，及时发表了人民日报特约评论员文章，通过对市场各种现象的比较分析，采取摆事实讲道理的方式，提醒广大投资者注意市场风险，同时提出了一系列加强市场监管的具体措施，这是非常必要和适时的。近两周来，沪市和深市的股价指数经过调整都回到今年１０月上旬的水平，沪深两个市场在上周的日均成交金额分别为４７亿和５４亿，趋于正常水平，市盈率也相应降低。上述情况表明，股指已向合理方向调整，股市中的泡沫成分大大减少，过度投机在一定程度上得以抑制。
二、进行了一次深刻的全民股市风险教育
股票市场是一个高风险的市场，但近几个月来，不少人都忘记了这一点。当时有位记者采访一位购买股票的妇女，问她买股票是否知道股市有下跌的风险，她竟回答说：“这么多人买，不会下跌的，就是股市下跌造成损失，政府也一定会管的。”这种糊涂认识，不仅在新股民中，而且在老股民中都有一定代表性。针对当时的情况，中国证监会于１２月６日专门发布了《关于加强风险管理和教育的通知》。该通知于９日在各证券大报头版头条公布，并连续两天通过交易所行情屏幕滚动显示。但是大多数投资者对此并不在意，他们被所谓“大牛市刚刚开始”，“上海要炒到１８００点，深圳要炒到６０００点”等传言所误导，有的甚至毫无分析就相信诸如“日本是２万点，连香港都是１万多点，我们还差得远呢”之类缺乏常识的说法，不仅自己入市还鼓动别人入市。
这次股市出现的变化，确实使投资者接受了一次深刻的风险意识教育，注不注意市场风险的效果也确实不一样。北京某营业部里一位股民讲：“前几天报上讲要加强风险教育，我就想赶紧卖出手里的股票，可听一些人讲深圳至少要涨到５０００点，劝我再等两天，这下可好，亏大了。”也有一些人盲目跟风，不注重公司业绩分析，相信一些庄家散布的某某股价一定会达到多少的言论，结果也吃了大亏。还有一些人虽然意识到已经面临风险，但相信政府会来托市，这次才真正认识到投资股市“赚钱自得，风险自担”的道理。
现在有一种说法，说这次被套的都是散户，这是不符合实际的。这次股市下调，套住了一些投资者，但不是所有的投资者。股市同其它市场一样，买卖是对应的，有买必有卖，换句话说，有套住的，必有跑掉的，从金额上讲是对等的。赚钱的，有散户，也有机构大户。被套住的，同样有散户，也有机构大户。总结一条，不论是散户还是机构大户，注重风险的，就不容易被套住，不注重风险的，就容易被套住。这个教训是深刻的。此外，还有投资者注重选择绩优股，因此并没有受损失或损失不大。因此，以监管促规范，鼓励中长期投资，抑制投机，任何时候都是必要的。投资股市关键是要有正确的投资观念，切忌不顾风险，盲目跟风，期望暴富。
通过这次教训，不少投资者开始注意理性投资了。从上周的股价变化中，可看到一个新现象，即随着股市下跌，股票之间的比价关系出现变化，人们开始注重上市公司的业绩。绩优股在本周下跌过程中跌幅普遍小于大盘，一些绩优股的下跌幅度很小，甚至少数绩优股出现了较强的上涨势头。
一位股民说：“以前不知道什么叫市盈率，也不关心上市公司业绩。这下搞明白了，投资股票也像买商品，不讲质量是要吃亏的。”
三、加强监管是股市正常发展的前提
在今年国际证券交易所联合会年会上，联合会主席戈特·利登先生指出，证券市场的健康发展，９０％取决于有效的监管。这充分说明了监管工作的重要性。今年４月以来，中国证监会查处了证券市场各类违法、违规案件３０多起，处理了几十家机构，涉及到银行融资买卖股票、大户操纵市场、上市公司公布虚假信息、证券经营机构违规透支等各个方面。这一方面说明了我国股票市场的违规行为是比较严重的，另一方面说明证券监管部门打击违法违规行为，保护投资人利益的决心和态度。人民日报特约评论员文章又进一步提出了加强监管的措施，其目的都是为了创造一个公开、公平、公正的市场环境，切实保护投资者利益，因而受到了广泛的理解和支持。
关于对股票、基金交易实行价格涨跌幅度限制的措施，引起社会的关注。实际上，实行股价涨跌幅度限制是国际上的通行做法，对规范市场、控制市场风险是有效的。目前，纽约、东京和巴黎等世界上主要的证券市场以及一些新兴证券市场都对股票价格涨跌幅度进行限制。上海和深圳交易所是在总结国外市场以及过去我们自己的经验教训的基础上，推出这一措施的。香港一家报纸报道指出“涨跌停板制度不是中国独有，目前许多较健全的新兴市场如台湾、韩国和泰国等都设有涨跌停板制。新兴市场的特性是暴起暴落，且股民较无理性。涨跌停板可让这些无理性的股民有较长的时间来冷静思考和消化消息。况且１０％的涨跌幅度远比台湾的７％来的宽松，是一个非常理想的幅度。”上周的实际情况证明，实行涨跌幅度限制是必要和适时的，在股市大盘波动中起到了保护投资者利益的作用。将股价波动限制在一定幅度内，防止了股价大幅下跌，为投资者赢得了时间以充分消化和领会特约评论员文章的精神，起到了稳定人心的作用。此外，上周一些投资者想卖股票却卖不出去，不是因涨跌幅度限制，而主要是当时买盘甚少。即使当时没有涨跌幅度限制，由于接盘者太少，大量的卖盘也是无法成交的。由于这次股价涨跌幅度限制刚刚开始实施，今后可以在实践中不断改进和完善。
四、广大投资者对股市健康发展抱有信心
经过上周股市的思考，广大投资者对中国股票市场的长期发展更有信心了。目前投资者的情绪比较稳定，能够理性看待股价的涨跌，对后市依然看好。这种信心的基础在于：一是认为中国经济形势不断好转，经济能持续、健康地发展；二是看到了中国规范发展股市的方向不会变，管理层确实是关心投资者利益，并有决心和能力打击市场违法违规行为。上周股市的实际情况也证明了这一点：首先，上市的几家新股走势良好，同时，参与新股认购的投资者很多；其次，新开户数还在不断增加，据统计，上周沪深两个市场的新增开户数超过１３万，仅１９日一天，沪深两市就新增５万户；第三，投资者在证券营业部的保证金数量也比较稳定；第四，股市在下跌过程中保持了相当的交易量，股市下跌中还出现反弹，下跌幅度呈递减趋稳态势，而本周一的行情也进一步显示出股市趋于稳定。这些都表明广大投资者依然把股票市场作为重要的投资场所，对股票市场的健康发展是有信心的。
这次风险教育在我国证券市场发展史上具有重要意义，将使我国证券市场发生重大转折，对促进市场规范发展和培养一支成熟的投资者队伍将产生深远的影响。可以相信，随着时间的推移，会有越来越多的人领会到这一点。