发展国际融资防范金融风险 [复制链接]

第10版(经济专页)
专栏：

发展国际融资防范金融风险
王雪冰
国际金融发展趋势
近几年来，国际金融发展很快，其发展总趋势呈现十大特色。
一是金融业务的全球化。由于国际经济的一体化发展，信息与科技的发展，加速和促进了金融的全球化，金融格局也有了变化。经济热点已由原来的欧洲向亚太地区发展，全球出现了许多新兴的国际金融市场，跨国金融机构逐渐联接成为纽带，渗透到各国各部门。到1995年，世界金融市场的规模估计约55—60万亿美元，是10年前的5倍左右。其中，国际资产约占25％。二是国际金融业务的自由化。1990年以来，许多国家建立了国际通行的金融监管制度，同时减少了政府的直接干预和管制，进一步开放本国金融市场。主要措施是，取消或放宽对各类金融机构、业务、产品、范围的限制，放松国内资本市场。三是国际金融业务不断创新。在经济不断发展、国际金融市场竞争加剧的条件下，金融业务、金融产品、金融机构正在不断创新。其主要特点是，创新发展与国际金融市场发展、国际期权、期货交易活动发展、融资需求紧密联系。1995年，全球衍生产品的交易总市值在3万亿美元左右。金融创新既给经济、金融发展以极大推动，同时也给货币政策实施、金融风险防范带来新的问题。四是国际融资的证券化。目前国际融资逐渐转变为以直接融资为主，在中国表现为国内融资中发行A股等股票，发行债券的融资形式增加。五是金融业务的电子化发展趋势。世界现代科技发展带动了金融业务的电子化革命。我国国有商业银行都在实施电子化，特别是中国银行还是国内第一个与国际公共信息网络联网的银行。当然电子化也带来了货币政策实施与金融监督上的困难，增加了金融犯罪的可能性。六是国际资本流动影响加大。目前活跃在国际金融市场上的国际资本流动规模达数千亿美元。大规模的国际资本流动，在有利于世界经济发展的同时，也对一些国家经济的持续稳定发展产生了冲击。因此，在金融市场的对外开放上，一定要从本国经济金融发展的实际出发，资本市场的开放更要稳妥、慎重。七是金融风险程度加深。金融风险主要有市场风险、政治风险、经营风险、信用风险等。八是全球银行业出现重组现象。主要指银行业出现收购、兼并、合并的现象，银行数目减少，少数大银行垄断性增强。九是全球金融监管加强。国际金融监管主要集中在提高国际银行业的资本充足比率，防范股票、外汇、证券和衍生金融工具交易的市场风险等问题上。十是银行内部风险控制加强。由于近年来国际金融市场上的系统性风险在不断加大，特别是一些比较大的国际性银行由于内部管理失控，导致重大亏损，给各国金融管理当局和各国银行敲响了警钟。各国银行和金融机构都在不断采取各种措施，以健全内部控制系统，防范内部风险。
利率风险防范
国际市场利率变化受货币所在国的就业、经济增长以及通货膨胀水平的影响，同时也受国际市场资金供求状况的影响。总的来说，80年代末期以来，西方主要发达国家利率呈“马鞍型”变化趋势。国际市场利率的不断变化，也使得我国涉外企业和筹资者的经营风险加大。
要规避国际市场利率风险，在贷款协议谈判过程就应注意三点：一是应尽量争取外国政府、国际金融组织贷款和出口信贷等利率水平低、贷款条件优惠的国际贷款。二是加强对国际市场利率的分析和预测，在国际金融市场利率普遍较低时可选择固定利率借款，或增加固定利率在对外债务中的比重；在市场利率水平较高时，可选择浮动利率借款，或增加浮动利率债务在总债务中的比例，以获得利率可能下浮的好处。三是运用远期利率协议、利率互换、利率上限、利率下限等各种防范措施，减少利率风险。
汇率风险防范
汇率以两种货币所代表的实际价值量为基础，随市场供求变化而变动。影响其变动的基本因素主要有：国际收支状况，通货膨胀的状况，利率状况，市场预期心理，中央银行的市场干预。
70年代以来，美元对日元、马克等西方主要货币的汇率呈现不断下降趋势，其主要原因是美国贸易逆差与财政赤字长期居高不下。我国对外融资中的长期债务居多，国际市场的汇率变化往往给中长期债务带来很大的汇率风险。特别是近几年来，美元的汇率下跌，使我国以日元、马克等筹集的中长期债务负担加重。
汇率风险由汇率的波动引起，防范汇率风险的关键在于对汇率的预测。如果能够准确地预测出汇率今后的走势，及时采取相应措施，那就不仅不会遭受损失，而且还能通过汇率变化获得收益。对公司和部门来说，避免汇率风险，首先要注意主要国家货币汇率趋势，妥善选择使用的货币。收入外汇要争取趋于升值的货币，支出外汇争取付趋于贬值的货币。在谈判贷款协议中，尽量争取贷款货币与企业外汇收入货币保持一致。其次，可以通过银行代客买卖，实行外汇保值。目前，银行代客买卖外汇保值业务有：远期外汇买卖、掉期外汇买卖、期权外汇买卖等。
（作者为中国银行行长）