短期外资流入巴西利弊谈 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　短期外资流入巴西利弊谈
从去年７月份起，巴西金融市场上出现了外国游资大量流入的现象。外国资本大量流入巴西，其主要原因是巴西实行的高利率政策。
巴西政府去年为控制消费的过分增长，防止通货膨胀，提高了国内存款利率。有的存款年利分别高达２８％至３５％。这比美国（６％）、阿根廷（１２．４５％）、墨西哥（１２％）和日本（２％）的年利率高出许多。由于这项金融政策，巴西成功地缓解了物价上涨的巨大压力，保持了巴西货币币值的稳定。一年来，月通货膨胀率保持在２％左右，美元同雷亚尔的比价控制在１美元兑换０．８７到０．９３雷亚尔的范围内。但是，高利率也带来许多副作用，许多企业由于难以支付高利息而宣布倒闭或收缩了对生产性项目的投资；各级政府的公共债务激增；农民对农业贷款高利息不满而举行示威游行；消费者难以支付分期付款的高利息，出现拖欠债款和开空头支票的现象。在这种情况下，许多企业和银行纷纷到国外寻找资金，而国外投资者则看中巴西高利率所带来的丰厚利润，纷纷到巴西金融市场来“淘金”，于是出现了外资涌入巴西的现象。
外资的增加，对巴西保持国际收支平衡无疑是有利的。自前年９月以来，巴西外贸月月逆差，累计高达４５亿美元，加上去年需要支付的外债利息约１５０亿美元，使巴西国际收支难以平衡，而外资流入可以补偿这一不足，增加国家外汇储备。
但是，从最近外资流入的情况来看，相当部分外资主要是金融市场的短期投资，一些外国投资者利用巴西现行的高利率，将外汇变成巴西货币存入巴西商业银行，以获得高利息。还有的是利用巴西存在３种汇率，即贸易汇率、平价汇率和旅游汇率，买进卖出差价较大的机会，进行金融投机，以便迅速得到高利润。例如，外国投资者将美元以贸易汇率形式投入巴西金融市场，获得巴西货币，然后又用巴西货币以旅游汇率形式换回美元，一夜之间便可获得１．１％的利润。
生产性投资有利于经济发展，但短期性金融投资却具有一定的潜在危险。据巴西报纸披露，仅在去年８月初几天，每天就有８亿美元是当天汇进，当天汇出。墨西哥金融危机的一个沉痛教训就是外国短期投资比例过大。这种游离不定的金融资本，一有风吹草动，马上就会抽走，从而导致国内金融市场的混乱和经济的动荡。
另外，外国资本的大量流入，增加了巴西政府控制货币供应量的难度。现在巴西银行需要用本国货币购买这些外国资本，如果不增加货币供应量，就要靠发行公共债券来弥补，其结果是增加了政府的公共债务，这势必给巴西经济带来新的问题。眼下，巴西政府对短期外资流入已转喜为忧，正研究采取逐步降低利率、对短期外资征收金融操作税、规定外资滞留最短期限等措施，以防止出现消极的后果。此间舆论认为，当前国际间资本的流动正在加快，积极吸引和合理利用外资是必要的，但是对金融市场投机性外资及其潜在危险必须予以重视。