环球股市震荡告诉了我们什么 [复制链接]

第2版(经济)
专栏：

　　环球股市震荡告诉了我们什么
本报讯１２月１１日出版的《中国证券报》发表题为《环球股市震荡告诉了我们什么》的新闻述评，现转载如下：
以美国联邦储备委员会主席格林斯潘上周在美国企业学会的一次演讲为导火索，引发了全球股市自１９８７年以来的最大跌潮。格氏的讲话内容刚刚公布，当即引起芝加哥期货市场ＳＰ５００种股价指数期货下挫１．６％。在随后相继开盘的亚太及欧洲各大股市，抛售风接踵而起，股指跌幅达２—４％；次日纽约股市开盘仅半小时，道—琼斯指数即下泻１４４．６０点。
虽然本周各主要股市的气象已稍见缓和，但这次环球市场大幅震荡的事实又一次清楚地显示：证券市场没有永远的“多头”，一旦进入这一市场，风险就如同影子一样时刻相伴。
这次股灾给投资者造成的损失有多大，目前还无从统计。但从香港股市以往风头最健的地产股及银行股的下挫可窥其一斑：金融股中的汇丰控股一日下挫了４港元，地产股中仅长实、新鸿基地产及恒基三巨头即跌去市价８２亿港元。
稍加分析便不难发现，此次股市风波并非如有人所说的那样，是因为格林斯潘身居要津，一言九鼎，而是有其深刻的客观现实背景的。继去年狂升３８％以后，纽约股市今年又相继突破５０００点和６０００点两个千点大关，并在一个多月后又登上６５００点新高。这样，自年初以来涨幅累计达２７％左右。针对这种异乎寻常的飙升，有专家曾经指出，它已背离了美国经济发展的现状，且有股市分析家早就提出警告，美国股市即将下跌１５—２０％。事实上，市场发展到这样一个阶段，市场各方的心态已经比较脆弱，于是，格氏的一番话引来股市的强烈反应。
格林斯潘究竟说了些什么呢？他不过是表达了许多经济界人士的一种担忧。他说，美国的通货膨胀率最近维持在低水平，但其前景不明朗。他表示，“我们怎能知道，（股价）非理性的大幅上涨不会过分抬高资产价格，从而导致无法估计及延续不断的经济紧缩，如同日本过去１０年的泡沫经济的破灭？”
联系当前国内证券市场状况，我们似可从这次波及全球的股市震荡中得到这样两点启示：
其一，素有国民经济“晴雨表”之称的证券市场，虽然在短期内可能有这样那样的异常表现，但从长远看，它不可能背离所赖以生存的大环境，不可能脱离我国现阶段的经济发展状况。这就如同商品的价格总是要围绕其价值和供求关系波动一样。
我国证券市场当前这一轮行情的启动和发展，固然是今年以来中央银行连续下调利率、宏观经济“软着陆”成功、“九五”计划开局良好，以及人们在此基础上建立起来的对未来形势的乐观预期等综合因素使然，可是，我们也不能不看到问题的另一面，比如，我国农业的基础地位还不牢固，作为国民经济微观基础的国有企业的改革与发展还没有取得根本性突破，通货膨胀的压力依然很大，等等。以这样的两分法来回观沪深两大证券市场的近期走势，就不难得出结论：其上升速度之快、增长幅度之大，与美国今年以来的情况颇为类似，已多多少少背离了它们所依托的大背景和所赖以支撑的市场基础。许多被市场人士贬称为“垃圾股”的股票，甚至一些亏损企业的股票，其价格被投机者人为地抬至不恰当的高位，就是明证。从这个意义上说，投资证券市场，切不可盲目跟风于市场一时火热的表象，而应从对证券市场的大背景——国民经济大势的把握中去理性操作。事实证明，只有这样，才能尽可能地规避风险，减少不必要的损失。
其二，这次环球股市震荡和以往中外证券市场发展的历史经验一再表明，如同太阳有升有落、潮水有进有退一样，证券市场也是有涨有跌，没有只涨不跌的股市，过度的上扬后往往继之以深度的下调。这是由证券市场发展的客观规律所决定的。
由此看来，那种单以沪深两地市场一段时间来的走势为依据，以为只要买了股票就肯定赚钱的想法，是注定要在实践中栽跟头的。事实上，即使在这一段所谓的“牛市”中，无论大盘还是个股，其走势也是有升有降的。如果把这段有升有降的行情放大到一个较长的时间段来看，也就不难应证这样一句股谚：市场上没有永远的“多头”。既然股市行情有升有降，投资者在入市之初，就应该清醒地意识到，自己正在进入一个可能获益但也充满了风险的新天地，应做好有赔有赚的准备；当行情上扬、股价攀升之际，就应考虑到下跌的可能；这样，即便所持股票被“套牢”，也应有自己承担风险的勇气，而不应怨天尤人。这就是我们常说的入市者必须具备的一点：风险意识。不具备风险意识的投资者，是不应该冒然跨入风险市场大门的。