为何看好１０年期国债？ [复制链接]

第2版(经济)
专栏：经济视点

　　为何看好
１０年期国债？
６月１４日，１０年期国债开始发行。期限如此长的国债，销售形势却很好。人们为何看好１０年期国债？
６月４日，财政部发出公告，发行１９９６年记帐式（五期）国债，计划发行票面总额１２０亿元，期限１０年。这是我国首次发行１０年期国债。长期国债的发行，有利于调整债务结构，均衡债务负担，缓解偿债高峰，降低筹资成本，提高国债资金的使用效益；有利于在国债市场上建立一个新的交易基准，促进国债一、二级市场的协调发展。
６月１１日，北京证券交易中心进行１０年期国债招标承销。仅１０分钟，７０家承销商就承购包销２４０多亿元，比预定计划超１倍多；
６月１４日，上海证券交易所，１０年期国债上网发售第一天，场内分销量即达２７亿多元；
６月１８日，深圳证券交易所，１０年期国债上网发售分销工作比计划提前２０多天宣告结束。
一时间，１０年期国债在证券市场上炙手可热，有持券惜售者，有持币待购者。从目前笔者所掌握的有关１０年期国债的资料可以看出，本期国债有如下几个方面受到投资者推崇。
利率高。此次发行的１９９６年记帐式（五期）国债，为１０年期附息国债，票面年利率１１．８３％，利息按年支付，最后一年支付当年的利息并偿还本金。投资者都知道，今年５月１日银行降息后，一年期银行存款利率为９．１８％，本期国债年利率高出一年期银行存款利率２．６５个百分点。还有一点不可忽视，就是投资者的预期心理。５月份降息后，有人分析目前的银行存款利率仍是比较高的，还有下行的空间。鉴于此种情况，人们有理由认为，投资本期国债，将是一次较好的投资选择。
品种新鲜。这表现在一是国债期限长，今年发行，到２００６年兑付完毕；二是附息。截至１９９６年５月底，我国的国债发行一直是采用单利计息方式，而这期国债采用附息。所谓附息，即每年将附在实物券上的息票在付息后剪去。现在，实行电脑记帐式发行后，虽无实物券，但沿用了这种方式。附息本质上是复利方式，这是计息方式上一个重要的变化。众所周知，当前的国债市场可谓异彩纷呈。到目前为止，今年我国已发行了３个月、６个月、１年、３年、５年、１０年度６个国债品种，但最具改革意义首推１０年期附息国债。
安全性高。这是世界各国发行的“金边债券”的共同特性，也是国债受投资者欢迎的根本原因。
流通性强，潜在收益率高。发行期内，每百元票面金额的国债按１００元的价格发行，６月１４日开始发行，７月１１日结束。发行期结束后即可在上海证券交易所、深圳证券交易所上市流通。现在，许多专业人士看好上市流通后的１０年期国债，并分析其上市理论价格居于高位。再者，将来如果恢复国债期货交易的话，从目前各品种国债来看，本期国债是极有可能被选为试点品种的，也不排除央行在进行公开市场业务时大量吞吐１０年期国债。所有这些，为本期国债提供了潜在的炒作机会，提高了其流通性。
从上述分析的情况可以看出，１０年期国债很具投资价值。但是，投资者更需要注意的是，在这１０年内，我国经济周期的变化以及由此带来的银行利率及证券市场的变化。