坚持适度从紧货币政策，注意掌握调控力度 [复制链接]

第1版(要闻)
专栏：

　　坚持适度从紧货币政策，注意掌握调控力度
本报评论员
经国务院批准，中国人民银行决定从１９９７年１０月２３日起，降低金融机构存、贷款利率。这是中央银行灵活运用利率杠杆，实施适度从紧的货币政策，适时掌握调控力度的又一重大举措。
众所周知，利率作为借贷资金的“价格”，是一个重要的经济调节手段和货币政策工具。适时、正确地调整金融机构的存、贷款利率，是对国民经济运行进行宏观调控的必然要求。１９９３年宏观调控开始后，两次适时提高了利率，对控制货币供应量过快增长起到较好的作用。１９９６年５月和８月，中国人民银行根据我国市场物价涨幅持续回落，宏观经济保持良好发展态势的情况，两次降低了金融机构存、贷款利率，减轻了企业，特别是国有企业的利息负担，有效地促进了国民经济持续、快速、健康地发展。
今年以来，随着国家各项宏观调控措施的逐步落实，我国经济形势继续保持稳步、健康的发展态势，物价涨幅在１９９６年较低的水平上持续平稳回落。１至９月份，社会商品零售价格和居民消费品价格分别比去年同期上涨１．３％和３．４％。预计全年分别在２％和４％以下，现行利率水平大大超过物价上涨幅度。按以上两种物价指数计算，扣除物价上涨后，一年期存款实际利率分别达到６．１７个和４．０７个百分点。这一正利率水平，不仅是我国自１９９０年以来的最高水平，与国际上其他发达国家的正利率水平比较，也要高出２个百分点左右。因此，为了适应市场物价降低与经济运行关系的经济规律，进一步减轻企业利息负担，支持国有企业改革，促进国民经济持续、快速、健康发展，中国人民银行决定再次降低利率总水平。
这次调整利率的首要原则，是要继续维护存款人的利益。按照《储蓄管理条例》的规定，对调整日前存入金融机构的定期存款，仍按原来存入时的利率计算利息，储户不受影响。同时，还应当看到，在存款利率平均降低１．１个百分点后，由于市场物价涨幅趋低，居民储蓄的实际收益得到了切实的保护。以一年期存款为例，１９９６年名义利率为７．４７％，实际利率比零售物价涨幅只高出１．３７个百分点，比消费物价涨幅还低０．８３个百分点。而现在一年期存款名义利率虽然由７．４７％下降到５．６７％，但实际利率却比今年１至９月零售物价和消费物价涨幅分别高４．４２个和２．２６个百分点。尽管利率下调后居民存款的名义利率和表面上的收益有所减少，但将存款利率与物价上涨率比较，居民的实际收益还是增加的。此外，这次利率下调与以往利率调整不同的是，存款利率平均降低幅度要小于贷款利率平均降低幅度，正是保护存款人利益的具体体现。
这次利率下调的利差收益，完全让给了借款人，特别是借款最多的国有企业。目前，我国国民经济整体素质和效益不高，国有企业的贷款总量大，企业利息负担仍然较重。因此，这次对贷款利率平均降低１．５个百分点，这对于进一步减轻国有企业利息负担，促进国有企业改革和发展将会起到积极的作用。同时，这次利率下调对中长期固定资产贷款利率的降低幅度较大，有利于促进企业增强技术改造能力，加快国家重点建设，减轻中长期债务负担。但是，必须指出，当前国有企业的负担并不是利率水平高造成的，要解决国有企业的困难，单纯依赖降低利率是不行的。搞好国有企业的关键，是要坚定不移地贯彻执行江泽民总书记在十五大报告中提出的要求，认真执行“三改一加强”的方针，大力实行鼓励兼并、规范破产、下岗分流、减员增效和再就业工程，形成企业优胜劣汰的竞争机制。
值得注意的是，这次下调利率，是中央银行在全国物价上涨幅度持续回落的情况下作出的调整，并不是放松银根，更不是改变适度从紧的货币政策。当前国民经济发展继续呈现“高增长，低通胀”的好势头。今年以来工农业生产稳步增长，夏粮产量达１２３９５万吨，再创历史纪录，１至９月，工业增加值累计增长率持续保持在１１％以上；市场销售稳定增长，１至９月，社会消费品零售总额比去年同期增长１１．４％；国有单位固定资产投资累计增长率，由８月份的１０．８％上升至９月份的１１．２％。可见，消费需求是稳定增长的，投资增长也是适度的，根本不存在“总需求不足”或“经济过冷”的问题。同时，这次下调利率，也有利于进一步缩小人民币利率与国际上外币利率的差别，防止投机者倒换币种，从中渔利。中央银行将根据江泽民总书记在十五大报告中的要求，继续坚持实施适度从紧的货币政策，注意掌握调控力度。同时，要深化金融体制改革，改进金融服务，完善信贷政策，提高信贷质量。
继１９９６年两次下调利率后，中央银行再次降低利率，充分表明中央银行在灵活运用利率杠杆，加快改善金融调控方式上已取得重大进展。可以预见，随着我国各项改革的深化和金融市场逐步规范，利率杠杆作为经济调节手段和货币政策工具，必将发挥更大的作用。