完善基金市场环境 [复制链接]

第10版(经济生活·财贸)
专栏：经济看台

　　完善基金市场环境
张后奇
我们认为，引进开放式基金较封闭式基金更有利于提高基金业的整体素质。从我国实际情况看，发展开放式基金，亟须抓好以下工作：
一、规范公司运作，提高信息真实性，增强股市投资价值。
正如中国证监会主席周正庆前不久指出，中国证券市场尚处于发展的初级阶段，还不具备大规模扩容的条件，尤其要在扩容过程中注重提高上市公司质量。一方面，应当逐步改革现行股票发行制度，由额度分解制向国际通行的核准制靠近，在发行标准面前各类企业一律平等，不能单方面强调向国有大中型企业倾斜，而应为业绩优良、成长性好的民营企业上市创造条件。另一方面，必须改变重筹资轻转制的观念，公司发行上市的同时必须建立起权责明确、相互制衡的内部治理结构，加强股东大会、董事会对公司经营行为的有效制约。提高上市公司信息披露的真实性，对披露虚假信息的上市公司进行严厉处罚，从而确保公开信息具有较高的可信度。只有建立在真实的信息基础上，基金投资者才能对其作出客观准确的评价和投资决策。
二、为国有股法人股上市流通创造条件。
目前我国股票市场市盈率高企的重要原因就是股本结构不合理，占总股本６０％—７０％的国家股法人股不能上市流通，仅占总股本３０％左右的公众股价格显然不能反映出上市公司的真实投资价值。因此，国家股和法人股上市流通不仅是规范股本结构的要求，也是股市价格信号纠偏的需要。如果长期搁置国有股法人股的上市流通问题，在“达摩克利斯之剑”的阴影笼罩下，基金投资者很难进行中长期投资决策，而可能为市场的短期投机氛围所同化，与发展基金的目标背道而驰。
三、创新金融工具，为基金提供组合投资、分散风险的市场交易机制。
目前我国证券市场品种单调，缺乏对冲交易机制，不利于基金降低投资风险。随着证券市场规模扩展和风险监控能力提高，创新金融工具，为投资者提供多样化品种已经成为当务之急。目前比较可行的是增加国债和企业债券交易品种，允许基金进入流动性高、风险较低的货币市场；今后可逐步开设指数期货、期权及其他衍生工具交易，从而为基金提供一个具有足够广度和深度的市场基础。
四、健全法律体系，严格规范基金运作。
从世界投资基金业的发展进程可以看出，基金的发育成长有着广泛的社会基础，特别是信托关系的普遍发展。在严格的法律规范下，政府监管部门和行业性自律组织对基金的相关行为进行有效监管。就我国目前的情况看，虽然证券投资基金管理办法已经出台，但基金涉及的《信托法》和《证券法》尚未颁发，公司型基金运作与现有《公司法》有关规定也有抵触。因此，健全法规是保障基金规范运行和维护投资者合法权益的重要条件。在统一基金的政府监管权力基础上，适时组建基金公会这样的行业自律组织，也有助于形成不同层次和不同范围的监管体系，促进基金业的健康发展。