《金融时报》评论：不依规矩不成方圆——谈规范股市与保护投资者利益 [复制链接]

第1版(要闻)
专栏：

　　《金融时报》评论：
不依规矩不成方圆
——谈规范股市与保护投资者利益
近两个月来，国务院有关部门采取了一系列措施，规范市场，整顿秩序，使股市新一轮的过度投机初步得到抑制，维护了市场基本稳定，保护了广大投资者利益，得到海内外的普遍好评。但也有少数投资者对此不理解，把规范市场的措施看作是政府行政干预，将股指的合理回归说成是政府打压市场。这是一种误解，需要加以正确引导。
股票市场是高风险市场，规范对股票市场意义重大。股票作为一种特殊的金融工具，发行人向社会公开发行时，不需要提供担保或抵押，而企业的经营业绩和成长性又不确定，加之影响股价的因素比较多，投资股票可能赚钱，也可能血本无归，风险很大。同时，由于股市投资者众多，涉及面广，一旦出现大的问题，会波及国家的政治、经济和社会生活的各方面，造成严重后果。因此，股票市场上，既需要投资者有较强的风险承受能力，又需要有规范的市场秩序，以保护投资者的合法权益。各国政府都力图通过不断健全法制、加强监管来规范市场，创造一个公开、公平、公正的环境，以防范风险，保护投资者利益，促进市场健康发展。１９２９年股灾后，美国政府在总结经验教训的基础上，制定了证券法等一系列法规，同时成立了证券交易委员会，对市场严格监管。香港地区也是在１９８７年股灾后，认识到加强监管、规范市场的重要性，颁布了证券条例，成立了证监会，专门负责监管证券市场。规范是股票市场健康发展的前提和基础，这是国际上的共识。
规范市场行为，保护投资者利益，是国家监管部门的基本职责。我国股票市场发展时间不长，还很不成熟，规范尤为迫切和重要。为防微杜渐，防止股灾，证券监管部门对股市进行规范是必要的。国务院有关部门这次规范市场，采取了法律和经济的手段。禁止银行资金流入股市，禁止国有企业和上市公司炒作股票等规定，都是根据国家有关金融、证券和公司方面的法规制定的，是依法办事；而提高印花税和增加供给则是根据市场情况采取的经济调节措施。这些都不是行政干预，更不是打压股市，而是依法履行职责，规范市场，真正保护广大股民群众利益。如果证券监管部门对股市的过度投机和违规活动不闻不问，任其泛滥，那就是失职。国务院有关部门为保护广大投资者的利益，及时采取措施规范股市，是非常必要的，已经产生了积极的效果。
规范股市有利于抑制过度投机，及时防止经济泡沫化。前一阶段，股市过度投机重新抬头。从３月１２日到５月１２日，沪指从１１００点持续上涨到１５００多点，涨幅达３６％，深指从３９００多点持续上涨到６０００多点，涨幅达５６％，市盈率高达五六十倍，股市的走势严重背离了其赖以支撑的经济基础，市场泡沫化程度急剧加大。这种不正常的状况被一些股评家形容为“牛气冲天”，势不可挡，鼓吹沪指上到２０００点，深指上到１００００点没问题。这一势态如不及时正确引导，就会有越来越多的银行、国企和上市公司的资金违规流入股市，也会有越来越多的散户盲目入市，形成全民炒股的局面，严重干扰甚至破坏国家正常的生产、金融和整个经济秩序，其后果可想而知。
规范股市有利于减少违规活动，维护公开、公平、公正的市场秩序。股市的违规行为多发生于机构、大户和上市公司，他们利用资金和信息优势或搞内幕交易或操纵市场，兴风作浪，以增加大多数投资者的风险来为少数人牟取暴利。如果任其胡作非为，对于资金有限，信息欠缺，只能跟风投注的散户股民，便成为永远被套牢的牺牲品。因此，国务院有关部门采取断然措施，查处了一批违规的银行、券商和上市公司，撤销或免除了一批高级负责人的职务，这恰恰表明国家维护正常市场秩序，保护广大投资者利益的坚定决心。这一措施涉及面之广、处理之严，是前所未有的，震动大，示范效应也强，市场违规活动明显减少，股市投资环境有所改善。
规范市场有利于提高上市公司质量，保证市场健康发展。上市公司是证券市场的基石，上市公司质量的好坏关系极大。我国的上市公司多数是好的，但也有一部分存在不同程度的问题。有的上市公司弄虚作假，欺骗公众；有的上市公司炒作自己的股票，搞内幕交易；有的上市公司违背招股承诺，擅自挪用募股资金；有的上市公司与他人联手，操纵市场；还有的上市公司经营不善，主营亏损，全靠炒股赚钱。如果这种风气蔓延下去，就可能使相当一批上市公司垮掉，动摇市场根基，对股市产生严重打击，最终受害的是广大投资者。此次禁止上市公司炒作股票，严肃处理了违规上市公司不仅保护了广大股民的利益，而且对规范上市公司行为，提高上市公司质量将产生积极影响。
规范市场有利于消除虚假信息，提高投资者风险意识。股市处于过度投机时，由于股价在短期内会节节攀升，造成傻子都能赚钱的假象，误导投资者认为买股必赚，盲目跟风。同时，过度投机还夸大了上市公司的投资价值。有的公司业绩平平，但股价成倍上涨，使投资者误认为这家公司的投资价值很高。有的亏损公司的股价也被大幅炒高，误导作用更大。在这种气氛下，投资者不仅难以判明风险所在，而且很容易滋长投机心理。规范市场，打击违规者，挤掉市场泡沫，有助于还市场的本来面目，使投资者逐步形成正确的投资理念，增强风险意识，减少跟风行为。
不依规矩，无以成方圆。证券市场是社会主义市场经济体系的重要组成部分，按照“法制、监管、自律、规范”的八字方针，在规范的基础上促进市场稳步发展，是实现两个根本性转变的需要。规范股市，是为了更好地保护投资者利益，促进市场健康发展。我国股市虽然已取得显著的成绩，但还存在诸如过度投机等一系列问题，规范化建设是一项长期的任务，需要监管部门和所有市场参与者的共同努力。可以相信，随着市场规范化程度的提高，股市也会越办越好，成为一个规范、公正、高效的市场，为社会主义市场经济建设发挥更大作用。
（新华社北京７月１６日电）