英镑滑坡浅议 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　英镑滑坡浅议
蒋千红
在７月２８日的伦敦外汇市场上，英镑汇率出现滑坡。英镑对美元的汇价降低了３．１美分，对马克降低了４．５芬尼，当天的贬值幅度近２％。这是自１９９２年９月英国被迫退出欧洲汇率机制以来降幅最大的一天。纽约外汇市场也出现了同样的情况。
英镑的贬值既是由于对英格兰银行将再度提高利率的预期，也是市场对过高的英镑币值作出的自发调整。
自工党政府执政以来，英国的基本利率已经三次上调，在短短百日之内从６％升至６．７５％。然而英国经济过热的迹象仍未得到有效抑制。根据今年第二季度的统计数字，经济年增长率已达３．４％，大大超过了政府确定的２．２５％的目标。市场销售的年度增长率达５．３％，为１９８８年底以来的最高值。包括所有商品在内的通货膨胀指数６月份已升至２．９％，为１８个月以来的最高点。舆论普遍预测，英格兰银行将继续使用利率杠杆来促使英国经济软着陆。
不断攀升的利率对英镑形成强大压力。目前英镑已经升至８年来最高值。仅从去年８月至今，英镑对一揽子货币的贸易加权汇率便已升值２４％。除了利率的因素之外，出于对未来的欧元将是一种弱币的预期，市场倾向于将欧洲经货联盟地区的货币兑换成英镑、美元或是瑞典克朗，这也是促使英镑不断升值的原因之一。坚挺的英镑有利于英国的对外投资与进口，但同时也提高了英国产品的成本，从而打击了英国经济的国际竞争力和国内就业。英国制造业的出口订货已降至５年来的最低点。一些经济学家预测，如果这种情况继续下去，英国经济很可能将于１９９８年进入衰退，经济增长率将由今年的３．５％降至１．９％。
在这种形势下，政府货币金融政策的调整面临一种两难的局面：不提利率，难以抑止通货膨胀；再提利率，则将驱使英镑进一步上扬。值得引起注意的是，在制造业受到英镑升值的打击之时，英国的服务业却一直保持着增长的势头，投资达到创纪录的水平，就业增加，营业额增长。今年第一、第二季度，服务业的增长年率均超过４％。自５０年代以来，英国经济一直经历着制造业逐渐萎缩、服务业不断膨胀的过程。目前，服务业的产值已占到英国国内生产总值的约２／３，制造业只占不到１／３。这种现状进一步加大了政府的决策难度。
面对来自国内制造业的越来越大的压力和部分经济学家对于英国经济发展近期前景的悲观预测，英国财政大臣布朗看来并不急于采取刹车或是对外汇市场进行干预的措施。他在７月３０日的一次谈话中表示，政府宏观经济政策的目标是经济长期稳定发展，而不是跟在经济指标的后面走走停停。他声明不打算在秋季预算中增加消费税，对继续提高利率的可能则避而不谈。他认为，人为干预所造成的经济的大起大落将同时伤害投资和制造业，这才是对英国经济最大的破坏。他还提出了在中期实现“稳定而具有竞争力的英镑”的目标。没有人怀疑布朗的良苦用心和大胆果断。然而，这位新工党政府财政大臣驾驭宏观经济的能力还需经过实践的检验，方可取信于民。