人民币面对日元贬值 [复制链接]

第2版(经济)
专栏：经济视点

　　人民币面对日元贬值
　　本报记者 施明慎
　　一年前，泰铢贬值引起的多米诺骨牌效应，将东南亚国家卷入了金融风暴的狂涛巨浪之中。今年6月以来，日元急剧下跌，使受到金融危机重创、尚未恢复元气的亚洲经济再度遭受出口不振、货币贬值、股市和汇市下挫的打击。
　　日元贬值，不仅影响亚洲地区的经济复苏，而且也牵制着全球经济的安危。今天，当世界把关注的目光投向亚洲时，人们更加关心坚持不贬值的人民币汇率能否保持稳定。
　　出口竞争压力加大
　　和世界上其他国家一样，我国产品出口也因日元贬值面临极大的竞争压力。
　　直观地看，日本出口的主要是技术和资本含量高的产品，中国出口的大多是劳动密集型及一般机电产品，两者在出口贸易上不存在直接竞争。然而，日元贬值使日本银行和企业的货币损失严重，使得其本已衰退的国内经济更加疲弱，进口需求减少，导致我国对日出口下降，5月份负增长5．7％。由于对日出口占我国外贸出口的20％左右，进而影响了全国出口的增长。对一些以日元结算的生产厂家而言，日元贬值造成日本进口成本提高，不仅使企业减少了出口订单，还影响了实现利润和创汇水平。据湖北一家服装出口企业透露，去年日元汇率下跌30％，公司利润减少了3000万元。今年日元进一步贬值，公司的出口订单明显萎缩。一些企业甚至因国际市场价格下降、出口受阻而减产或停产。
　　日元汇价节节下滑，带动亚洲国家货币新一轮贬值。泰铢、印尼盾、菲律宾比索、韩元兑美元汇价纷纷创出新低，一方面削弱了这些国家的对外支付能力，加大了我国外贸企业出口收汇的风险；另一方面进一步提高了这些国家产品在国际市场上的价格竞争力。而我国与东南亚国家的出口结构具有一定共性，部分初级产品、劳动密集型产品的出口受到严重冲击。
　　日元汇价走弱，还影响了一些国家和地区的对外投资实力。目前，我国一些地方已出现了外商投资资金到位率降低、对华在谈项目搁浅等问题。
　　人民币昂首挺立
　　不少人发出疑问，日本的国内生产总值仅次于美国，外汇储备居全球之首，尚且未能在亚洲金融风暴中幸免于难，与之经济实力相差甚远的中国能在这场灾难中独善其身吗？
　　冷静分析日元与人民币各自面临的贬值压力，我们对人民币保持稳定就会充满信心。
　　与东南亚国家不同，造成日元贬值最主要的因素并非经常项目赤字、出口竞争力下降，而是其国内经济持续衰退，今年一季度下降了5．3％；资金收益水平过低，一年期存款利率仅为0．5％，造成大量资金外流；仓促实行货币自由化，今年4月1日起允许日元与美元在日本国内自由兑换，致使金融机构和个人大量抛售日元购买美元；国际投资者对日元信心减弱，外汇投机商趁机打压。尽管今年4月初日本政府拿出200亿美元救市，6月17日美日联手干预，日元疲软的走势还是未能根本扭转。
　　不可否认，外贸进出口下降是我国人民币面临的最大贬值压力。在连续保持22个月的增长之后，5月份出口首次出现下降。如若今后几个月出口增长不能达到预定速度，将会对我国实现经济适度增长产生不利影响。然而，坏事可以变为好事。对东南亚、日本、韩国出口的下降，促使我国加快调整出口结构，大力开拓欧美市场。今年上半年，我国工业制成品比重迅速提高，对欧美、非洲出口大幅增长。虽然货币贬值为泰国、菲律宾、马来西亚等国带来了出口商品价格降低的好处，但与这些国家相比，我国劳动力成本低廉的优势依然存在。目前，我国对外贸易的主要计价货币是美元，以日元计价的仅占4％—6％。而人民币对美元汇率基本稳定，减少了对外贸易中的汇率风险和不确定因素，有利于出口增长。今年6月份我国外贸出口已止跌回升，上半年累计实现贸易顺差225．6亿美元。
　　周边国家货币不断贬值，加大了这些国家外商投资的风险。相反，我国政局稳定，国内市场潜力巨大，各项经济改革正在稳步推进，有利于增强国际投资者特别是欧美大企业来华投资的兴趣。
　　可以说，我国经济持续增长，拥有1400亿美元外汇储备，既不存在泰国等东南亚国家那样的国际收支失衡问题，又不像韩国那样背负沉重的外债而无法按时偿还，也不像日本那样在股市、房地产泡沫破灭，银行呆坏账增加，国内经济矛盾重重、问题成堆的情况下，取消对外汇出入境的限制，仓促实行货币自由化，所以，在出口减少的困境中人民币汇率还是坚挺依旧。
　　正视挑战
　　在过去一年里，人民币汇率安然走过一个个急流险滩。目前，亚洲金融风暴对我国出口的负面影响刚刚显现，因日元急跌引发的市场动荡不知何时才能风平浪静，人民币汇率面临着比以往更加严峻的挑战。
　　我们呼吁国际社会关注亚洲，防止日元再贬，我们期待日本政府加快经济改革，但保持人民币汇率稳定，最重要的还是眼睛向内，促进我国经济适度健康发展。考虑到去年外贸出口对经济增长的贡献率约为两个百分点，今年出口更加困难，在坚持人民币不贬值的同时，有必要通过提高出口退税率，增加出口信贷等政策手段，加大支持外贸出口的力度。今年以来，中央银行两次降息，又在一定程度上减少了外贸企业的出口成本。经济持续增长，外汇储备充足，国际收支平衡是保持人民币汇率稳定的物质基础。
　　吸取东南亚国家和日本、韩国发生金融风波的教训，建立健康的银行体系，深化金融体制改革已被我国列入今年几项重大改革之一。近期，银行系统清理不良信贷资产，关闭资不抵债、严重违规经营的金融机构，查处高息揽存、乱设金融机构等违法行为的力度正在加大，并受到国际社会的关注和好评。
　　中国在席卷亚洲的金融风暴中安然无恙，人民币汇率能够保持稳定，部分得益于我国合理的利用外资政策以及严格有效的外汇管理。在亚洲地区对华投资减少的新形势下，今后我们应拓宽引进外资来源，继续鼓励稳定性较强的外商直接投资。同时严格资本项目管理，防止以套利为目的的国际游资混入经常项目，出出进进。借鉴他国过早开放资本市场的教训，专家建议，现阶段需要进一步完善股票市场、房地产市场和中长期借贷市场，并应考虑建立一个具有相当规模和流通性良好的政府债券市场，既为高效的利率掉期活动创造必要的条件，又为今后逐渐放开资本项目管制奠定良好的市场基础。