资金面　趋向宽松 [复制链接]

第10版(财税金融)
专栏：金海观潮

　　资金面
　　趋向宽松
　　李建兴
　　进入9月份，证券投资者一个明显的感觉是资金面趋向宽松。沪、深两个证券交易所的成交量增大就是明显的例证。上上周，上海证券交易所成交金额达258亿多元，深圳证券交易所成交金额达221亿多元，均创下了6月中旬以来两个市场成交量的新纪录。上周，沪市成交金额达380.8亿元，深市成交金额达288.5亿元，继续放大。增量资金的入场，给低迷的股市增添了新的血液，激发了新的活力。一时间，大盘上下波动，波动中攀升，个股黑马纷纷涌现。上上周，沪市、深市中一周上涨15％以上的股票比比皆是，飞乐音响一周涨32．67％，烟台冰轮一周涨30．37％，分别列沪市、深市周涨幅第一名。上周，龙舟股份一周涨21.10％，ST吉诺尔一周涨18.85％，分别列沪市、深市周涨幅第一名。
　　突然间出现的增量资金主要得益于资金面越来越宽松。
　　资金面宽松的原因之一是，国家发行1000亿元特别国债，实施更加积极的财政政策。据分析，1000亿元的特别国债，可以带动1000亿元的银行贷款。再加上，这1000亿元的特别国债，不是面向社会发行，而是面向工、农、中、建四大国有商业银行发行。这样，民间资金并未因发行3700亿元的特别国债（前一段时间财政部也向商业银行发行了2700亿元的特别国债）而减少，证券市场也未因发行特别国债而导致资金失血。相反，积极财政政策的实施，投资步伐的加快，引发了市场对钢铁、水泥、玻璃等产品的需求，由此牵动了整个经济链条。相应的，经济领域里的资金就多起来了。
　　另一个原因是货币供应量增加了。据中国人民银行前不久公布的数据看，全部金融机构贷款尤其是国家银行贷款保持快速增长态势。企业存款、居民储蓄存款也在增加，人民币汇率稳定。8月末，广义货币M2余额为97298．7亿元，比去年同期增长15％；狭义货币M1余额为35049．6亿元，同比增长10．9％。8月末，金融机构各项贷款余额为80890亿元，增长16．4％。国家银行贷款余额为63562．8亿元，增长16．2％，增幅比上月高0．6个百分点。8月末，全部金融机构各项存款余额为89230．9亿元，增长15．7％。其中，企业存款余额为29617．9亿元，增长13．3％，增幅比上月末高0．6个百分点。城乡居民储蓄存款余额为50901亿元，比去年同期增长16．8％。
　　再有一个原因是期货市场结构调整，邮币卡市场不甚景气，一部分资金为追逐利润，趁股市下跌时冲了进来。据报道，国内的期货交易所将由几十家缩减为郑州、大连、上海三家。这样一来，原来滞留在期货市场的一部分巨额游资势必要寻找新的投资渠道。在邮币卡市场不景气的情况下，这一部分敢于冒风险的资金除了选择股票市场外，没有更好的投资渠道。9月11日、12日深沪两市突然放出巨量，是否与这批资金有关，尚待后市验证。但从大盘个股的底部放量形态看，颇有“3·27”国债期货遗风。
　　按目前中国经济的实际情况，资金面日趋宽松已成定局，而且这个局面可能要持续相当长的一段时间。因此，看未来一个时期沪、深两个市场的走势，不能不关注资金面宽松的现实。