对冲基金的形成与发展 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：资料

　　对冲基金的形成与发展
　　对冲基金（HedgeFund）又称套利基金或避险基金。对冲（Hedge）一词，原意指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法，因而把在金融市场既买又卖的投机基金称为对冲基金。
　　近年来，美国的对冲基金一直在国际金融市场上进行投机，严重扰乱了国际金融秩序。美国的对冲基金是随着美国金融业的发展、特别是期货和期权等交易的出现而发展起来的。目前，美国至少有4200家对冲基金，资本总额超过3000亿美元，绍罗什被普遍认为是美国头号对冲基金的管理者。
　　对冲基金的最大特点是进行贷款投机交易，亦即买空卖空。美国大约有85％的对冲基金进行贷款投机交易，在选准市场或项目后，即以数额并不多的资本作底，到商业银行、投资银行或证券交易所进行巨额贷款，然后倾注大量资金进行歼灭战，或大输或大赢，其投资战略绝对保密。90年代以后，美国对冲基金的冒险系数越来越大，但大多比较成功。
　　目前，世界上只有美国有对冲基金。一般说来，它最早出现于本世纪60年代，以交易手段区分，主要可分为低风险对冲基金、高风险对冲基金和疯狂对冲基金。
　　低风险对冲基金主要是在美国和国外的股市投资，一般很少以高于本身资本两倍的借贷款进行投机交易。交易方式以长买短卖为主，也就是说购买可能会上升的股票，借用和出售可能会下跌的股票，待市场出现好转后，再买回这些股票；高风险对冲基金经常以高于资本2—5倍的借贷款进行投机交易，而且既在全球股票市场上进行长买短卖，也在全球债券、货币和商品期货等市场上进行大规模的投机交易，比较典型的例子就是由绍罗什经营的量子基金；疯狂对冲基金则以高于本身资本十倍甚至几十倍的借贷款在国际金融市场上进行炒作。这种对冲基金最典型的例子是美国长期资本管理基金，该公司曾以40多亿美元的身家向银行贷款100多亿美元，其买进卖出的各种证券和股票市面价值一度高达1．25万亿美元，结果导致了今年9月美国对冲基金事件的爆发。
　　金融专家认为，对冲基金的出现使金融品种变得多样化，为少数特别富有的投资者提供了特殊的投资机会，并在一定程度上减少了证券市场的浮动性，但其弊端和危害性也显而易见，连绍罗什等人也认为要慎重发展对冲基金。（春华）