谁是降息受益者 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　谁是降息受益者
　　何刚
　　降息！再降息！截至11月6日，美、英、意、加等9个欧美发达国家先后调低利率，有的甚至两次降息，许多亚洲国家和地区也将利率下调。在短短不到一个月的时间内，降息风头正劲，影响遍及全球，那么谁是真正的受益者呢？
　　西方传媒对此的回答几乎异口同声：“发生金融危机的新兴市场国家。”这个观点当然有一定道理。欧美等主要发达国家纷纷降息，特别是美联储近期内连续两次调低利率，的确可以遏制外汇市场上对美元等强势货币的过度需求，使得美元等强势货币的汇率有所回落，从而有利于那些过度贬值的货币的汇率适当反弹，这等于减轻了东亚地区和俄罗斯等金融危机重灾区货币贬值的压力，有益于挽救这些国家的金融颓势。
　　不过具体情况还需要具体分析。东亚金融危机至今已持续一年多，不少新兴市场国家的经济严重衰退，损失触目惊心。如果为了这些发生金融危机的重灾国利益，发达国家绝不应当等到现在才有效地施以援手。事实明摆着，直到今年夏天国际金融市场发生剧烈动荡，欧美等发达国家的股市也大幅下挫，金融资产损失惨重，加上出口下滑、消费不旺，经济增速有所放缓，这才引起了发达国家的足够重视，意识到自身经济的确已不同程度地受到东亚金融危机的影响。虽然除日本外，欧美多数发达国家目前尚未出现经济衰退，但其经济前景已不容乐观，为防止本国经济出现大幅滑坡，发达国家不得不纷纷调整货币政策，希望通过降息刺激投资和消费，以确保本国经济的稳定增长。
　　因此不难看出，发达国家近期降息的主要动因，并不是为了新兴市场国家，与发达国家相比，深受金融危机之苦的国家即使能从中得到一些益处，也只是间接的和有限的。发达国家刮起的“降息风”，与其说是为了救人，还不如说是力求自保。
　　华尔街的情况最为典型，其股市的行情好坏，主要取决于上万个资金雄厚的各类投资基金如何入市炒作。美国人多数是通过入股养老基金、对冲基金等各种投资基金，间接投资股市，每年底根据基金一年来的收益，决定是去是留。由于今年国际金融市场动荡剧烈，美国各类投资基金今年头9个月的业绩均不甚理想，特别是在近两个月，不少著名的对冲基金纷纷传出巨额亏损的惊人消息，令对冲基金的投资者痛心不已，也让其它基金的投资者心惊胆战。随着美国各类基金年度性结算日期逼近，许多基金投资者人心不稳，撤资倾向大有蔓延之势。
　　在此关键时刻，美联储接连降息，显然帮了华尔街股市的大忙。从10月中旬至今，华尔街股市强劲反弹，11月6日道—琼斯30种股票指数再次逼近9000点大关，与10月8日道指跌破7500点相比，在不到一个月的时间内，该指数竟创纪录地反弹近20％，不仅将华尔街股市近期的萧条秋意一扫而光，而且与其他国家的股市相互促进，一派繁荣景象。前一阵被套牢的股市投资者喜笑颜开了，他们纷纷抓住时机挽回损失，有些人甚至在近期“扭亏为盈”。
　　可以说，近期发达国家各主要股市行情好转，降息应当记头功。通过调低利率，发达国家政府利用利率杠杆进行宏观调控，以确保经济形势好转。投资者吃上了“定心丸”，一度低迷的市场人气自然迅速得以恢复，西方国家的金融机构和股市投资者当然就成了“降息风”最直接的受益者。