又一个企业兼并年 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　又一个企业兼并年
　　周德武
　　1997年，美国企业兼并案高潮迭起；刚刚到来的1998年，其势头更加凶猛。1月份，美国电话电报公司以113亿美元的报价宣布购买纽约的讯港通信集团；西南贝尔公司以44亿美元的报价收购康涅狄格州的南新英格兰电讯公司；天触通信公司以57亿美元收购美西媒体公司等。电脑业巨头康柏公司以96亿美元收购80年代红极一时的美国数据设备公司。在保险领域，圣保罗公司以35亿美元的价格兼并USP＆G公司，一跃成为美国第八大地产及伤残保险公司。在娱乐业，美国希克斯公司和柯尔贝投资公司合资以15亿美元买下帝王电影院，使两家电影公司旗下的影院遍及35个州、拥有5347个放映点。此外，美国的第九大制药公司与美国家庭产品公司的兼并谈判正热火朝天。眼花缭乱的兼并案反映出美国经济竞争态势正发生重大转变。
　　据统计，过去三年间，美国共有2．76万家公司联手合作，比整个80年代的数目还要多。10亿美元以上的交易在1997年成为家常便饭，共有156起。经营者们发现，本行业公司数目越来越少，但块头越来越大，市场份额与日俱增。通过兼并成为美国最大保健公司的艾特纳公司总裁深有感触地说：“要么扩大规模，要么落伍，没有中间道路可走。”
　　这股兼并浪潮着眼于加强全球竞争力。随着夕阳工业的衰落及信息产业的兴起，地域概念变得模糊，为全球经营提供了技术可能。冷战的结束，全球经营环境趋于稳定，市场迅速扩大，为美国公司在海外发展提供了机会。同时欧洲及亚洲公司的崛起，也促使美国强化对自身的保护及加强竞争力，以对付咄咄逼人的海外对手。无论是美国公司之间，还是美国公司与外国公司之间的兼并，都是在寻求全球支配地位。兼并案也因此产生了连锁反应。一些公司这样做了，无疑给另一些公司带来压力，这是兼并案层出不穷的又一原因。
　　与80年代相比，90年代的兼并呈现出新特点：首先，过去的兼并大都属于敌意收购，被兼并者债务缠身，不得不出售部分资产。而目前的兼并则属强强合并，并通过股票交易来实现，与现金交易有很大的不同，许多兼并公司直接从火爆的美国股市中获得增值。其次，90年代的兼并潮是同业之间的兼并，与过去的跨行业兼并有很大的不同。随着科技的进步及专业化程度的提高，分散化经营的弊端越来越明显。要想加强国际竞争力，只有强化科技竞争力和企业核心竞争力。正因为如此，一些企业主动把非核心企业分离出去。如1996年美国电话电报公司把生产电信设备的朗讯公司和生产计算机的NCR公司分离开来，腾出资金专门经营电话业务。眼下百事可乐公司也在设法将“比萨屋”等快餐业分离出去，以便集中精力与可口可乐一争高下。
　　政府司法部门对兼并案大开绿灯也是兼并浪潮迭起的一个诱因。如今美国兼并案被否决的情况越来越少。司法部官员称，现在对兼并案的审理原则非常具有弹性，“大小本身并不能说明什么，而是根据对市场和竞争的影响来决定”。正是因为上述政策的驱动，才有了波音和麦道两家公司的合并。在执法者看来，这两家公司的合并对美国企业竞争已不构成威胁，反而会加强与欧洲空中客车的竞争，这显然符合美国消费者的利益。
　　炙手可热的兼并案似乎并没有受到亚洲金融风暴的影响。但今年兼并步伐的快慢仍然有许多变数，利率上调、股市下跌及世界出现通货紧缩等情况都将影响美国企业的兼并速度。然而，美国经济结构转型后所释放出的能量继续促进美国保持增长，在科技股支持下的美国股市出现大滑坡的可能性较小。当前，世界金融形势不稳定，资金纷纷流入美国市场，为企业兼并融资提供了便利。加上目前亚洲企业的倒闭及金融市场的开放，为美国金融、保险等企业乘机收购提供了机遇。可以看出，今年又将是企业兼并年，且跨国兼并案很可能多于往年。