欧元挑战美元 [复制链接]

第10版(财税金融)
专栏：金海观潮

　　欧元挑战美元
　　萨奇
　　长期以来，美元一直占据国际金融市场“霸主”的地位。布雷顿森林体系瓦解之后的近30年来，美元地位日渐滑落，但却一直扮演着“龙头老大”的角色。德国马克和日元一再向美元发起冲击，但美元在国际贸易、国际资本市场和国家储备中的地位，并没有像美元汇率那样一泻千里。从80年代末至今的10年间，美元在全世界官方外汇储备中所占的比重非但没有下降，反而从将近56％上升到59％。虽然美国在国际贸易中所占比重仅略高于10％，但美元在国际贸易结算中的比重却在50％上下。
　　欧元的问世将改变这一格局。也许欧元汇率不会像德国马克那样强劲，但其规模却远超过德国马克，其与美元抗衡的能力不可低估。一种货币的国际地位主要取决于其经济规模，取决于该经济体在世界贸易中所占的份额。毫无疑问，欧洲货币联盟建立之后，欧盟国家作为一个整体拥有着雄厚的经济、贸易和金融实力。就经济实力而言，欧盟国家的国民生产总值占经合组织的38％，美国占32．5％左右，日本仅为20％。以贸易而论，则美国的出口总值相当于世界出口贸易总值的12％；而欧盟国家则将近17％。即使按静态计算，欧元在世界外汇储备中的比重也将达25％以上。
　　然而，美元作为一种影响巨大的货币，其地位并不会在短期内有较大的动摇。美国作为当今世界唯一的超级大国，其实力不容低估。美国的国民生产总值与欧盟难分高低。如果扣除欧盟内部贸易，美国在世界贸易中的地位与欧盟总体不相上下，均在20％左右。欧洲货币在国际外汇储备中的总和还不到美元的一半。在美洲各国和亚太地区，仍有不少国家货币与美元挂钩。凡此种种，都决定了美元在未来仍将是一种举足轻重的货币。不过，至少可以说，欧元问世之初就拥有了“一币之下，百币之上”的地位。而且，从长远看，欧元肯定会构成对美元的严重挑战。从短期观察，在欧元积蓄力量的过程中，也会诱发一些不容忽视的变化。
　　首先，欧元的引入将引发全球外汇储备格局的改变。目前，将近60％的世界外汇储备是美元。今后，各国中央银行势必将进行外汇储备币种的调整，尽管这一过程可能会较长，但停滞多年的外汇储备多元化肯定会重新启动。
　　其次，欧元在世界贸易中作为结算货币的地位将增强。从世界贸易量看，欧盟15国占了20．9％；不含欧盟内部成员之间的贸易，美国为19．6％。但在世界贸易中，大约半数的贸易以美元计价。这很大程度上是由于欧洲货币众多，缺乏足够的透明度和知名度。一旦这10余种货币汇合成为一个尽人皆知的欧元，透明度马上会大幅度改善，客户的接受程度肯定会有很大提高。