纽约股市熊牛争 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　纽约股市熊牛争
　　符福渊
　　1997年的最后一天，纽约股市以7908．25点封关，道—琼斯工业平均指数比前一年增长了1460点，升幅达22．6％，创纽约股市百年历史上首次连续3年涨幅超过20％的纪录。随着新年钟声的敲响，纽约股市今年前景如何，自然令人关注。
　　华尔街的股市分析家们对1998年股市走向的预测分为熊牛两派。以摩根斯坦利公司首席全球策略师毕格斯为代表的熊派认为，包括道—琼斯工业指数和标准普尔五百指数在内的重要指数1998年上半年有望创新高，然后可能下挫达25％，下半年或1999年初再稳步反弹，明年美国和欧洲的股市可能是熊市。
　　但华尔街另一些专家仍对股市的前景保持乐观。第一波士顿银行首席投资策略师凯利斯认为，牛市虽然已老，但还没有致命的创伤。路透社调查的11位美国证券策略师预计1998年底道—琼斯指数平均值可达8780点，升幅为11％，虽小于前3年，但并非熊市。
　　预测股市，一是借鉴历史，二是分析现在。本世纪纽约股市曾有5次连续3年总增幅超过70％，其中4次之后都跟随着一个熊市，道指分别较前一年下降12％—38％。1997年的股市曾于8月6日攀上8259点的历史高峰，但然后便受亚洲金融风暴冲击波动下滑，10月27日曾暴跌554点，创历史上单日最大跌幅。熊派据此认为，牛市难以长在，亚洲将是影响纽约股市的最主要因素。一般估计，亚洲金融危机可能使美国1998年的国内生产总值增长率下降0．5个百分点，只有2．5％，远低于1997年3．8％的水平。耐克公司上月称其未来6个月的盈余将因亚洲销售的减少而受影响，致使其股票大跌。在此之前，3M公司、JP摩根公司等也都声称其利润将因亚洲金融危机而减少，股票价格均告下滑。事实上，美国企业利润增长的放慢，被认为是对美国股市长期牛市的最大挑战。
　　但另一种看法认为，美国股市虽受亚洲金融危机影响，但其升降主要取决于美国自身经济状况。美国经济已连续7年增长，今年虽增速减缓，但发展势头依然强劲；亚洲经济对美国企业利润的影响在股价中已有考虑，不会促使投资者大量抛售股票而使股市狂跌。因此，虽然今年股市增幅会小于前3年，但没有理由认为将出现熊市。
　　股市分析家们对股市走向的预测虽有熊派、牛派之分，但细分析起来却不难发现其共同之处。毫无疑问，美国股市要不可避免地受到亚洲金融危机的影响，难以维持过去3年的高增长水平；但由于美国经济仍健康发展，股市前景依然看好，即使出现熊市，也不会持续长久。而且，亚洲经济会在调整后再度振兴，使亚洲股市出现有力反弹，带动各地进入新的牛市。从过去的经验看，再高明的分析家也只是坐而论道，股市的实际发展有时会与预测相去甚远。在预测1997年股市时，最乐观的估计是全年上扬14％，结果增幅超过22％。今年股市发展的前景究竟如何，最终仍将取决于东亚国家以及美国对当前经济形势的对策和经济发展的实绩。