外资角逐日本金融市场 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：综述

　　外资角逐日本金融市场
　　本报驻日本记者 于青
　　今年以来，欧美大型金融机构在日本市场频频出手，或投资证券保险，或收购不良债权。日本新闻界惊叹外资攻势猛，经济界认为金融改革会加快，投资者静观市场新商机。
　　法国最大民间银行兴业银行的子公司兴业证券，今年1月收买了山一证券的子公司山一投资顾问公司。兴业证券一举购得85％的股份，击退了想拿下45％股份的住友银行。
　　美国最大的证券公司美林证券2月12日宣布投资约300亿日元，取得了山一证券公司在东京、大阪两处证券交易所的会员权，成立“美林日本证券股份公司”，雇佣山一证券的2000名职员，使用山一证券在日本各主要城市的31家分店。新公司规模相当于日本中型证券公司。
　　美国房屋保险公司1月26日开始在日本关东地区播放汽车保险广告，保险品种名为“风险细分型汽车保险”，即根据发生事故风险机率的高低设定保险费用的多少。还把原有的年龄区段由3个增加到9个，把原有的区域划分由1个增加到7个等。比原来的保险费最多可节省30％支出。
　　美国最大的非银行金融机构通用电器资本公司（GEC）与日本东邦人寿保险公司2月18日宣布，双方合资成立新的人寿保险公司，注册资金360亿日元，GEC和东邦各占90％和10％的股份，新公司计划于今年4月1日正式开业，届时将成为日本国内最大的外资企业。新公司将取得东邦转让的保险业营业许可，接收东邦的所有营业网点，雇佣东邦公司2700名职员中的2300人。目前的东邦公司只负责管理现有保险合同，实际上名存实亡。
　　综观外资进攻日本证券、保险市场套路，主要有二：
　　其一是以长攻短。日本对本国金融机构长期采取保护政策，导致日本金融机构只把大藏省当做“上帝”，在金融商品的数量和服务质量方面都不如其他发达国家金融机构。上述美国房屋保险公司的汽车保险做法，在日本绝无仅有；再如法国的兴业证券、美国的美林证券，擅长债券和投资信托的零售，而日本通常认为零售是“土包子”做法。兴业和美林看中的都是日本的人均1000万日元、总量达1200多万亿日元的个人金融资产。他们看中的不仅是规模，更重视内容。把日美两国稍做比较，不同之处一目了然。如个人金融资产总量中储蓄所占比率，日本为56．8％，美国为14．1％；再如个人金融资产总量中股票与投资信托所占比率，日本为8．9％，美国为27．7％。在低利率政策长期化、人口老龄化的现实中，欧美金融机构认为日本的个人金融资产是有待开发的“宝山”。
　　其二是合纵连横。不论是收买、兼并、合资，外资都从人才和网点方面精心挑选对象，以求尽快融入日本市场。GEC通过事实上的收买，堂而皇之地打入了日本保险业市场。负债累累的东邦公司通过合资得以生存，为陷入困境的日本企业提供了一种避免倒闭的自救模式，也为日本保险业界重新组合拉开了序幕。
　　美国大型不动产投资公司“SECUREDCAPI￣TAL”2月24日表示，将大量收购日本金融机构的不良债权，对象是以不动产作抵押的不良债权，计划一年内投资约10亿美元收购数百件，之后每年持续相同规模的投资。此前，该公司已从几家银行收购了3000亿日元的不良债权。其实，外国资本早已瞄准日本金融机构的不良债权。去年末，美国大型证券公司“高盛证券”就从东京三菱银行手中一次收购了125亿日元的不良债权，今年还打算收购5000亿日元的不良债权，目前正在与其他几家银行谈判。美国的投资基金也收购了日本共同债权收购机构的200亿日元的不良债权。
　　对于买卖不良债权从中渔利，欧美大型金融机构有丰富经验，过去对日本市场动作谨慎，主要是认为日本的交易程序和不动产价格的决定机制缺少透明度。近来外国投资者认为，泡沫经济崩溃后的日本地价现在已跌近谷底，加之最近日元疲软，收购不动产正是时机。今后赢利的主要方式是：等待不动产升值后转卖；或对不动产进行再开发；或把不良债权证券化，向一般投资者销售。
　　据日本大藏省调查，国内银行难以回收的不良债权共约76万亿日元。过去向银行借款大多以土地等不动产作信用担保。泡沫经济盛行时期，许多企业和个人不惜借贷巨额资金从事土地和股票投机，银行也认为土地是安全有利的融资对象，而积极贷款。泡沫经济崩溃后，地价股价暴跌，以土地或股票作抵押贷款的企业和个人陷入困境，无力还贷。银行手中的土地不仅贬值，还有利率负担，又卖不出去，成为“实体”性不良债权。
　　目前，不仅是外资抢购不良债权，日本金融机构也积极抛售。其背景是：日本大藏省决定从今年4月实施“早期纠正措施”，即金融机构的自有资本比率如果达不到国际清算银行规定的标准（有国际业务者为8％，无国际业务者为4％），金融监督当局可责令整顿或停业等。为此，各金融机构纷纷压缩资产，回收贷款，控制放款，以改善财务状况。抛售不良债权利于压缩资产，增加自有资本率。回收和控制贷款则导致“惜贷”，直接影响企业资金周转，这也是近期企业倒闭激增的要因。金融机构优先考虑争取4月顺利过关，不良债权买卖的交易双方都认为机不可失。
　　日本经济复苏乏力，企业经营面临危机，为欧美资本角逐日本金融市场提供了机会和舞台。伴随金融改革的展开，机会和舞台还会增多和扩大。在日本这个高成本的舞台上，外资既有机会，也受考验。消费者欢迎激烈的公平竞争，他们将是受益最多的。
　　（本报东京3月2日电）