潮涨潮落话股市 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　潮涨潮落话股市
　　李长久
　　纽约股市道—琼斯30种工业股票平均价格指数今年3月1日突破8500点后曾有下挫，3月6日再升125.06点，收盘时达到8569.39点。英国伦敦、法国巴黎和德国法兰克福三大股市于3日2日均创历史最高纪录后，也曾有回落，6日又均告大幅回升。
　　由于东南亚金融形势有所缓和，这些国家的股市也有回升。
　　海水潮涨潮落受月球和太阳的引力影响是定时的、有规律的，而股市大波动往往是突发性的、没有规律的。据统计，从1987年10月31日到1997年9月30日，美国股市道指总涨幅达394．7％。早在1996年11月纽约道—琼斯指数达到6300点时，美国联邦储备委员会主席格林斯潘就指出：股票价格有可能陷入“毫无根据的狂热”之中。1997年8月6日，道—琼斯指数达到8259点后，格林斯潘再次发出警告：纽约股市呈现“非理性的奋进”。同年10月27日，道—琼斯指数暴跌554点后，翌日又劲升337点。格林斯潘认为，如果纽约股市现在平静下来，那么当人们在若干年后回顾这一事件时，就会像目前看待1987年的股市暴跌那样，把它视为一种值得欢迎的事件。
　　去年纽约等几大股市为什么再次出现暴跌呢？日本《世界经济评论》月刊今年2月刊登的住友生命综合研究所主任研究员宫本邦男的文章认为，过高的股市价格，以东南亚金融危机为契机，出现急剧下跌。这就是说，纽约等几大股市价格是在东南亚金融危机对投机者的心理影响下出现回落或暴跌的。这也说明，随着经济全球化进程加快和信息技术日新月异，各国经济越来越相互依存和相互影响，一个国家或地区的汇市和股市动荡都有可能波及全球，这是值得我们重视和研究的。
　　股市已成为企业界筹集资金的主要场所，炒股票也成为千百万居民使其余钱增值的重要途径之一。美国《时代》周刊去年10月20日刊登的一篇文章介绍说，美国成人拥有股票的比例已从1965年的10．4％提高到现在的43％。“他们像新婚者一样坚信，股票将是他们的终身伴侣。普通美国人对股票的投资多于对住房的投资。股票已占每个普通家庭金融资产的40％以上，比历史上任何时期都多。”文章指出，美国人已与股市结下了不解之缘。股市交易的最大风险是过分投机活动容易形成泡沫经济，从而导致股市价格的狂升或暴跌。
　　鉴于股市交易的投机性很强和历史上几次股市暴跌的沉痛教训，很多国家不断总结经验，采取措施驾驭股市交易，其中主要措施有：一、建立和健全证券法和证券交易法，对股票发行和股票交易行为加以界定和法律限制。二、操作规范化。例如，纽约股票交易所设有自检部门，当某一公司的股票出现异常的交易状态时，该部门立即进行查询。三、引导股市资金流向国家急需的投资渠道和部门。四、加强宏观监督管理，特别是防止官商勾结。由于采取了这些措施，30年代大危机以来发生的几次股市暴跌都没有对实体（物）经济造成重大冲击。例如，1987年10月19日纽约股市跌幅大大高于触发30年代大危机的1929年10月28日的股市跌幅，但1988年美国和世界经济形势好于上一年。
　　只要有法可依，依法行事和加强宏观监管，适时进行调整，防止股市过分脱离实体（物）经济，避免形成泡沫经济，股市波动是不可怕的，股市的健康发展对国家、企业和个人都是有利的。