实施更加积极的财政政策 [复制链接]

第10版(财税金融)
专栏：金海观潮

　　实施更加积极的财政政策
　　诗云
　　国务院总理朱镕基日前在内蒙古、山西考察时指出。“针对当前通货紧缩的形势，中央决定实施更加积极的财政政策，筹集更多的资金，进一步加大基础设施建设投资力度。”这是一个令人振奋的信息。在货币政策支持经济增长的同时，启动财政政策，增加公共设施投资，对在短期内扩大内需，调整经济结构，促进经济增长无疑具有举足轻重的作用。
　　今年以来，中国人民银行为确保8％的经济增长目标，可谓竭尽心力，出台的调控手段之多，力度之大，为历年少有。近期其效果已开始显现，预计今后还会逐步表现出来。然而，在经济收缩和调整时期，由于货币政策的滞后效应及局限性，当前经济运行中仍存在很多矛盾。
　　自1996年以来，中国人民银行五次降低金融机构存贷款利率，其用意之一是刺激消费。事实上，截至今年6月底，我国城乡居民储蓄余额约5万亿元，比去年同期增长16．8％，高于投资增幅；今年上半年累计，储蓄存款增加4157亿元，同比多增167亿多元。与此同时，社会商品零售总额为13980亿元，扣除物价下降因素，实际增长9．1％，同比回落1个多百分点。显示市场销售平淡，居民消费意愿不强。
　　连续5次降息，大约可减少企业利息负担2400亿元，特别是大幅降低中长期贷款利率，有助于企业增加技术改造投入。可是在买方市场条件下，以及面对种种不确定因素，企业风险意识增强，往往担心找不到好的项目，投资意愿、贷款需求明显不足，整体效益也并未因此改观。相反，亏损额、亏损面还有所增加。
　　今年起，中国人民银行取消了对商业银行的贷款规模控制，改革了存款准备金制度，大幅下调了存款准备金率、存款准备金利率和再贷款利率，敦促商业银行增加信贷投放。果然，4月份以后，银行贷款速度加快，上半年各金融机构累计增加贷款3773亿元。按说，贷款中相当一部分应转化为企业存款。然而，企业同期存款仅增加43．4亿元。究其原因，主要是产成品和应收货款占用了大量资金，两者增幅均高于同期工业增长速度。换句话说，不少新增贷款变成了新增库存，潜藏着新的信贷风险。
　　当然，运用信贷手段还可以在支持中小企业，支持有效益、有市场的产品，支持外贸扩大出口，支持住房建设和消费等方面发挥重要作用。但在当前居民收入增长缓慢、消费分流增多、国内市场疲软、物价持续走低、出口受东南亚金融危机影响困难重重的情况下，拉动经济增长的希望应更多地放在扩大基础设施建设投资上。这样不仅可以创造就业机会，增加收入来源，改变人们的消费预期，还可以转化40％的消费需求，带动市场回暖。
　　今年5月国家公布了100多项重点建设项目名单，如果能够一一落实，拉动经济回升应该是有把握的。问题是这些项目多属于公共设施建设，大部分不赢利或微利，不能指望企业和社会率先投资，而要依靠政府来启动，由政府投资引导企业投资，增强企业、社会和个人投资的信心；以基础设施建设投资带动其他相关产业投资。为此，必须采用更加积极的财政政策，加大政府投资力度。
　　增加政府投资，可行的办法是利用银行利率下调、筹资成本较低的机遇，扩大国债规模，发行中长期建设债券，以弥补财政财力的不足。
　　自1981年以来，我国已累计发行国债9000多亿元，眼下余额为6000亿元左右，占GDP的比重低于国际公认的警戒线。因而，通过发行国债来扩大政府投资尚有一定空间。并且，商业银行资金比较充裕，增加他们持有国债的比重，不仅便于中央银行进行公开市场业务操作，调节货币供应量，而且有助于改善商业银行的资产结构，降低经营风险。
　　财政、货币政策双管齐下，协调配合，实现今年经济增长8％的目标定能达到。