证券市场的定海神针——写在我国证券投资基金正式启动之际 [复制链接]

第10版(财税金融)
专栏：

　　证券市场的定海神针
　　——写在我国证券投资基金正式启动之际
　　本报记者 张炯强
　　从今天起，规模各为20亿元的开元基金和金泰基金在沪深证券交易所公开发行，这是我国首批获准设立的证券投资基金。所谓证券投资基金，是指一种利益共享、风险共担的证券投资方式，更简单地说，就是广大中小投资者通过购买基金的办法，借助专家理财，投资于证券市场。证券专家指出，投资基金的出台是管理层促进证券市场发展的重大举措，将有利于股市的健康发展。
　　近年来，我国证券市场取得了长足的发展。目前，上市公司总数已接近800家，股市市价总值占到GDP的1／4，投资者人数逾3000万。然而在发展的过程中，一些问题也随之暴露出来。其中最突出的就是，我国证券市场投资者结构不合理。
　　一个国家证券市场的成熟程度如何，往往取决于其机构投资者比重大小。这是因为，以投资基金为代表的机构投资者具备了代人理财和规避风险的功能，具有专业化管理和重视中长期收益的特点，这样，就避免了个人投资的盲目性和投机行为，有利于证券市场的稳定。
　　值得注意的是，在当今发达国家的证券市场中，直接从事证券投资的个人已越来越少，基金则成为人们主要的投资工具。以美国为例，有37％的家庭投资于基金。1995年纽约证券交易所个人投资仅占全部股票市值的20％，基金投资则占55％。日本证券市场基金的投资比重也达50％以上。而目前我国证券市场个人投资比重过高，难以形成投资规模和抗风险能力，从而加大了市场的投机性。因此，此次证券投资基金的正式出台，不仅是规范证券市场的需要，也是促进市场稳定发展的必然选择。
　　经过十多年的发展，我国证券市场形成了一批机构投资者，但它们大多是证券公司、企业和社会团体，从规范的意义上讲，它们不应成为证券市场的主体。由于这些机构自有资金有限，其用于证券投资的资金大多来源于金融系统，这样，很容易使银行信贷资金流入股市，任其发展，会形成极危险的“泡沫”经济。去年5月，国家有关部门出台了一系列措施，严禁上市公司炒股，严禁信贷资金流入股市。在这种情况下，大部分违规机构已退出股市。但是，一段时间以来，证券市场由于缺乏机构主力参与，市况比较低迷。为此，就需要有规范的机构投资者取代原有的机构。这个规范的机构投资者非证券投资基金莫属。从发展的眼光看，证券投资基金必将成为我国证券市场的中流砥柱。
　　更深一层看，此次证券投资基金的发行，对于我国国企改革也将产生推动作用。刚刚闭幕的九届人大一次会议进一步提出了加快国企改革的战略任务，要求证券市场在国企改革中担任重要的角色。证券投资基金的设立，将吸引更多的投资者进入证券市场，促进储蓄转化为投资，从而扩大市场的需求容量，使证券市场能更好地为国企改革服务。
　　当前投资者都很关心购买基金是否有风险，基金的投资收益如何。对此，有关专家认为，由于证券投资基金由专业人员负责管理和运作，并对基金资产进行组合投资，其经营稳健，因此收益一般高于银行储蓄利率和债券利息。从国外的发展经验看，如果基金管理人运作得当，且基本面利好，投资基金也会取得惊人的回报。以美国著名的金融家索罗斯管理于量子基金为例，1969年该基金推出时，资本额不过400万美元，至今已升值到20亿美元。也就是，如果在1969年投资1000美元于量子基金，并把红利再投资的话，今天的价值将达到200万美元。
　　专家指出，目前我国经济发展进入了高增长、低通胀的良性轨道，同时居民储蓄超过4．6万亿元，这些都为证券投资基金的发展提供了坚实的基础。当然，尽管投资基金风险较小，但也会出现亏损的情况，对此，投资者应有清醒认识：赚钱自得，赔钱自担。
　　据悉，为保护投资者的利益，国家于去年11月出台了《证券投资基金管理暂行办法》，明确规定：证券投资基金只能投资于证券，不能从事资金拆借业务，不得从事房地产投资。证券投资基金投资国债不得少于20％的比例，投资股票不得高于基金总资产的80％。与此同时，基金管理人也须经有关部门的严格审核。这些都将有效控制基金的投资风险。
　　另外，为使证券投资基金顺利起步，有关部门还将采取向证券投资基金配售新股的措施，促使证券投资基金健康发展。