反弹与弱势——近期日元汇率走势再析 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：新闻分析

　　反弹与弱势
　　——近期日元汇率走势再析
　　本报驻日本记者 于青
　　东京外汇市场日元汇率17日大幅反弹3．15日元，升至141线。纽约外汇市场更甚，17日一天日元汇率反弹约6日元，升至137线。与此同时，亚洲各金融市场汇市股市全面回升。
　　日元汇率大幅反弹的直接原因是，日美两国就联合干预市场达成共识。东京市场17日上午获悉，为协商日元贬值对策，美国财政部副部长萨默斯等人将来日本，受此影响日元汇率一路上扬；中午桥本首相与克林顿总统通过电话进行紧急磋商；当晚桥本首相发表谈话，披露日美两国首脑就日元坚挺和市场稳定进行协调达成一致。日美两国中央银行当天在伦敦、纽约外汇市场联合采取买进日元、抛售美元的干预行动。
　　日美联合干预外汇市场的背景是，两国对日元贬值负面影响都产生了危机感，双方认识到如果默认日元持续贬值，可能导致亚洲金融危机再次发生，进而可能引发世界性货币贬值、产生世界经济恐慌。日元大幅贬值已经引起亚洲金融市场连锁反应，货币贬值、股市暴跌、出口下降，给去年遭受金融风波袭击的亚洲国家，特别是给维持人民币汇率稳定的中国造成极大压力。同时，美国、欧洲和日本对日元贬值可能殃及自身的担心也在增加。日元贬值后美欧股市动荡不已，纽约股市15日道指下跌200多点，是该股市迄今第五大日跌幅，引起美国企业的不满；英国首相布莱尔日前在欧盟首脑会议上说，由于日本等亚洲国家经济衰退，世界经济面临过去20年来最大危机。日本捞到了好处，也面对苦果。例如银行与外币有关的资产若按日元换算自然膨胀，自有资产比率又将下降，必然加剧银行借贷和金融危机。另外，参议院选举在即，汇市、股市和债市同时动荡，对自民党竞选不利，若选举失败则波及政局。
　　虽然日元汇率反弹，但决定日元疲软的基本原因并没有变化。一是利率差异。日本维持超低利率是为了增加银行收益，减轻不良债权对银行的负担，这一政策不改变，资金的流向也不会改变，日元必然疲软。二是痼疾未除。日元贬值的主要原因之一是日本金融机构拥有大量不良债权而产生的信誉危机，不良债权这一痼疾不除，金融危机无从缓解。人们注意到，在与克林顿总统电话磋商时，桥本首相特意强调迅速处理金融机构的不良债权，稳定金融体系。三是经济衰退。去年日本经济增长率为－0．7％，是战后最低记录。今年1月至3月经济增长率按年率换算为－5．3％。日本经济走出低谷之前，日元贬值是大势所趋。
　　由此可见，日元汇率反弹只能是一时现象，日元的弱势不会改变。（本报东京6月18日电）