纽约股市动荡起伏 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　纽约股市动荡起伏
　　何刚
　　近期纽约股票交易所的行情颇令人担心。道—琼斯指数5月底从9000多点的历史高位连续下跌，6月15日回落到8600点左右，直到7月初才再次突破9000点大关，7月6日升至9091．77点，一个多月时间内动荡起伏之大，应当引起广泛关注，《今日美国报》形象地称之为“历史上跑得最长久的牛市现在正在一瘸一跛地行走”。
　　纽约股市的动荡，最直接的原因是上市公司今年盈利增长速度减慢。去年道—琼斯指数调整成分股票构成后，金融、科技和保健等产业的发展对道指有了更直接的影响，这几类公司一直保持高速增长势头，道指因此也被节节推高。但今年以来，以英特尔、微软为代表，许多已发展得比较成熟的大型信息技术产业公司的业绩远不尽如人意，第一季度平均利润仅增长3.8％，第二季度的增长率至多不过6％，这是自1991年以来第一次利润增长率连续两个季度在10％以下。美林公司的分析报告认为，仅国际商用机器公司（IBM）今年每季度的利润就将减少1.41亿美元。近期纽约股市动荡起伏中，高科技公司的股票价格最是阴晴无定，从而大大影响了股市行情。在7月6日纽约股市的反弹中，如果不是雅虎（YAHOO）、奋扬（EXCITE）等提供信息搜索的因特网服务公司的股票倍受追捧，道—琼斯指数恐怕不会出现如此强劲的走势。
　　日元大幅贬值则间接影响了纽约股市的上扬。鉴于美元兑日元汇价已至近年来的最高位，美国产品的国际市场价格被抬得相当高。除人民币外，东亚地区绝大多数货币都在大幅贬值，这使得今年美国商品出口亚洲异常艰难。1997年，美国出口额增长18％，而今年头4个月，这一增长率几乎为零。美国商务部最近公布的数据显示：今年5月份美国的贸易逆差达到创纪录的145亿美元。一些权威的经济分析师甚至认为：1998年美国的净出口额很可能会锐减1300亿美元，相当于其国内生产总值损失1.5％左右。很显然，美国出口企业所蒙受的损失很大，业绩增长难以实现。正是考虑到自身经济利益，美国政府最近主动干预了外汇市场，日元汇价虽然一度回升，但其疲弱之态没有根本改变，很快重现跌势。因此说，只要亚洲经济形势一天不见好转，美国企业的业绩将继续受损。与此同时，日元疲弱及日本经济复苏乏力，促使国际游资更多涌向欧美，进入7月份纽约股市的大幅反弹，与此不无关系。
　　对美联储可能调高利率的担心，也影响着纽约股市稳步攀升。今年第一季度美国经济增长按年率计算为5．4％；但种种迹象表明，美国经济增长正在放慢速度，多数经济专家认为第二季度的这一增长率可能只有1％—2％。有鉴于此，7月1日美联储在讨论是否调整目前5.5％的基准利率时，决定保持不变。这当然有助于推动纽约股市上扬。但投资者的理解还有一些出入，他们认为这等于暴露出美联储对美国经济继续保持增长并没有十足的把握，并承认第二季度美国经济增长不尽如人意，因此有理由认为，纽约股市上升空间可能已经不多了。7月6日道—琼斯指数虽然强劲反弹，但仍未达到4月21日9184．94的最高纪录，这待补的指数缺口，是否反映出股市投资者面对可能随时启动的利率杠杆，多少有些手软呢？
　　就是在这些因素的交互作用下，近期纽约股市行情出现了较大的起伏，但这并不意味着纽约股市的“牛气”已经消散。从长期来看，日益繁荣的信息技术产业所赋予美国经济的发展后劲还相当大，已持续近8年的纽约股市“牛气”还可以相应维持较长时间。近期的动荡起伏，仍可视为是阶段性的调整，只不过调整幅度较大，有些惊心动魄而已。