配合财政政策的有力之举 [复制链接]

第10版(财税金融)
专栏：

　　配合财政政策的有力之举
　　国家计委宏观经济研究院 李琨
　　当前，为使我国经济继续保持快速稳定增长，增加基础设施投资的财政政策特别受到关注。然而，在实际运行中，财政政策的启动并不是单一的，同样需要货币政策的配合。日前，中国人民银行决定进一步降低存贷款利率和准备金存款利率，这不仅从微观上看有利于降低企业负担，而且从宏观上看也有利于货币政策与财政政策的配合协调，从而使整个经济保持较快的增长速度。
　　首先，进一步降息有利于降低国债发行成本，减轻财政负担。目前我国国债发行总规模相对并不高，国债余额占GDP的比重只有5％左右，而美国、日本、法国、印度等国的国债余额占GDP的比重在80年代分别为43％、41％、24％和47％，相比之下，我国通过扩大国债发行筹集建设资金的空间是较大的。但是，国债发行必须考虑成本问题，较高的利率水平会加大发行成本，增加未来的财政支出负担，对财政收支的长期平衡构成影响。这次利率再次下调后，国债的利率也会相应小幅下调，发行成本降低了，总的发行规模就有可能适当扩大。
　　其次，利率再次降低后，会有更多的居民和金融机构倾向于购买国债，从而为国债的扩大发行提供了有利的条件。国债从安全性方面优于股票，从收益方面优于银行存款，这是许多居民将国债作为投资首选的主要原因。这次调息，中长期存贷款利率的下调幅度大于短期存贷款利率下调的幅度，而且期限越长，调整的幅度越大，从而在收益方面使国债的优越性进一步显现，因此，预计今后一段时期，不但居民会更多地选择国债，而且一些金融机构在准备金利率调低后，出于安全性方面的考虑，也会将部分资金用来购买国债。