关注法人配售 [复制链接]

第10版(财税金融)
专栏：金海观潮

　　关注法人配售
　　木子
　　近日，中国证监会发布了《关于进一步完善股票发行方式的通知》。《通知》中最引人注目的就数法人配售了。《通知》说，公司股本总额在4亿元以上的公司，可采用对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式发行股票。
　　一时间，法人配售成为证券市场投资者谈论的热门话题。究竟法人配售对股市有何影响？意义何在？
　　笔者认为，法人配售将大大改变中国证券市场的投资者结构。九年来，我国证券市场的投资者队伍逐渐扩大，到今年6月份，在沪深两个证券交易所开户的投资者达4000多万。其中大多数是个人投资者，机构投资者较少。近两年，虽然证券投资基金发展速度很快，但机构投资者在市场中依然占少数。这次证监会的《通知》，明确了法人配售，提出了战略投资者的概念，其重大意义正在于扩大机构投资者队伍，以便于市场平稳运行不断发展。目前证券市场上的机构投资者主要是基金、券商、非国有企业法人等。随着《通知》的落实，随着今年下半年和明年国企大盘股（总股本在4亿元以上）的发行和上市，通过法人配售合法进入证券市场的国有企业将成为机构投资者中的一支生力军。
　　法人配售还有利于扩大市场需求。因为《通知》规定，战略投资者是指那些与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。获得配售股份后，战略投资者持股时间不得少于6个月，一般法人持股不得少于3个月。这样，就避免了新股上市后的大换手和换手后的一些变现资金从二级市场抽走。原来，人们将这一现象比喻为一级市场从二级市场“抽血”，法人配售后，可以有效地避免大盘股一上市就集中抛售导致二级市场“失血过多”。这自然而然就扩大了二级市场的需求和容量，因为这些法人投出去的钱至少要在二级市场滞留6个月或者3个月后才能变现。如果上市公司的质地好的话，这些法人的资金还可能长期滞留于二级市场上市公司的股票中。
　　需要提醒投资者注意的是，法人配售有可能导致二级市场上某只股票的价格大幅波动。《通知》规定，战略投资者发生股权变更时，应于股权变更发生后5天内将变更情况向证交所提出书面报告。证交所应于收到报告后一天内公告。一旦某只股票被战略投资者抛售的公告发布，则有可能引发其他投资者对此种股票的恐慌性抛售，从而导致该股股价大幅下跌。另外，战略投资者也有可能联系一般法人、基金配售者等联手炒作他们持有的股票，达到提高派发的目的。不管是抛售，还是炒高，都有可能导致某只股票价格大幅波动。