撕破脸皮强行并购 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　撕破脸皮强行并购
　　马为民
　　这半年来，法国金融界上演着一出重头戏，即以巴黎国民银行为一方，以兴业银行和巴黎巴银行为另一方的并购战。关于这场并购战的背景和意义，本报已载文分析过（见6月2日第七版），这里再说几句。
　　撕破脸皮，强行并购，是这场并购战的突出特点。年初，巴黎国民银行和兴业银行谈判合并失败，2月1日兴业和巴黎巴宣布，前者将以溢价换股的形式，通过市场收购后者的股票，双方实行合并。处境被动的巴黎国民银行则随之宣布，它要以同样形式并购前述两家。自此，3家双方在金融市场上展开恶战，重点之一是看巴黎国民和兴业谁能购得巴黎巴的多数股权。双方竞相抬价，除溢价换股外，又加进了现金或其他有价证券，杀得天昏地暗。6月23日，法国央行行长兼信贷机构和投资企业委员会主席特里歇亲自介入，同3家的董事长一起谈了3个多小时，但调解失败。3家双方决心在市场上决一雌雄。法国金融市场理事会随后宣布，并购战定于8月6日结束，8月17日公布结果。所以，虽然目前双方都声称“实际控制”了对方，但究竟谁是胜者，还不得而知。唯一确定无疑的事实是，各大报刊收益颇丰，因为单是3家银行支出的广告费就高达1．65亿法郎。
　　政府对这场并购基本上取一种超然态度，用财长斯特劳斯·卡恩的话说，他选择了“中立”，理由是“不能由国家来确定哪种合并方式正确”，言外之意是应听候市场裁决。不过他同时强调，这种“中立”并非是“漠不关心”。事实正是这样。在并购战的最后冲刺阶段，欧洲其他国家的一些金融机构也冲到前台，各保一方。英国保险公司CGU的举动尤具轰动性，它7月29日宣布要把在兴业的股份增加到10％，而且说干就干，两天当中即向兴业注入了48亿法郎，购得了6．9％的股权。西班牙的BSCH银行和德国的德累斯顿银行也都以实际行动，分别支持兴业和巴黎国民。《世界报》分析说，法国当局虽未公开评论外国银行的这些举措，但心里并不欢迎，因为它认为，银行在国民经济中具有战略意义，听任它落入外国之手不堪设想，因此提防着外国银行从这场强行并购中渔利。由此看来，巴黎交易所理事会8月3日要求撤销英国CGU在市场外购进的兴业股票，就不足为奇了。
　　据认为，这种强行并购的做法在美国虽属司空见惯，但在欧洲还不多，在法国恐怕还属首例。对于法国经济生活中的这种新现象，美国传媒相当关注，喜形于色，认为欧洲正在出现新一代企业家，“世界化”终于进入法国，“美国模式”开始在法国生根；不过，喜悦当中又夹杂着忧虑，因为在它们看来，这场并购战表明，欧洲依然存在那种“依附于国家的欧洲民族主义”，担心它妨碍“美国模式”在欧洲扩展。