风险投资应受重视 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　风险投资应受重视
　　丁刚
　　1993年的一个灰蒙蒙的冬日，26岁的考德尔走进了花旗银行法兰克福分行。他的公文包里装着一份创建公司的计划和向亲朋好友筹借来的5万马克。像所有那些刚刚开始创业的年轻人一样，考德尔对自己将要建立的这个零售业咨询公司充满了信心。现在需要的就是开一个信用账户，以便能够从银行获得贷款。
　　银行的经理对考德尔的计划不屑一顾，冷冰冰地说：“当你有了每年50万马克的收入后，再来找我们吧。”考德尔接着又跑了几家银行，得到的是同样的答复。没有人敢给他开这样的账户，银行最怕的就是他这样的毛头小伙会“赖账”不还。好在考德尔没有气馁，他最终还是找到了一家愿意提供风险资金的银行。5年后，考德尔鸟枪换炮，成功地开办了5家公司，其中包括一个连锁咖啡店，年收入达到了590万美元。
　　假如我们把《财富》杂志讲述的这个故事与下面一些数字联系起来，就不难体会到风险投资的重要作用和欧美在这方面的差距。据经合组织调查，从1984年到1991年，美国创建的新公司数是法国的4倍，是丹麦的8倍。从1992年到1996年，美国85％的新工作岗位都是由小企业创造的。而在这段时间里，欧盟国家的就业机会几乎没有增加。专家认为，发达的风险资本市场不仅给美国人提供了更多的工作岗位，也使成千上万的年轻人有了施展自己才能的创业机会。这当中，最引人注目的便是从硅谷走向世界的一批高科技企业。这些由风险投资孕育的“婴儿”迅速地成长为增强美国经济竞争力的中坚力量。
　　风险投资是50年代发展起来的一种投资方式。风险投资者不像一般银行那样贷款吃息，而是与企业建立起伙伴关系，以购买股权的方式来分担风险，分享利润。近年来，随着专业化的发展，美欧的风险投资者更积极、更主动地参与企业管理，以推动企业的发展。风险投资的另一特点是，着眼于“放长线钓大鱼”，这对高科技型企业的创业来说有着至关重要的作用。
　　欧洲风险投资额近年来有了较大增加，投资总额与美国已相差不多。但从投资方向看，仍有两大差距。首先，欧洲的风险投资大多是用于购买股权、扩大企业或是支持大企业的创新项目，而不是用于创业。据欧洲风险资本协会统计，1997年，只有9％的风险投资用于新公司的开办，尽管这个数额已比上年增长了60％，但与美国高达20％的比例相比仍有相当差距。其次，在一些重点领域，欧洲的风险投资也相对落后。比如生物技术领域，欧盟1997年的风险投资额是2．5亿欧元，而美国去年第一季度就向这个领域投入了相当于此数目一半的风险资金。再如，1997年美国在信息技术和通信领域的风险投资占全美风险投资额的65％，而欧盟不过只有15％。
　　据欧盟专家分析，形成欧美风险投资差距的主要原因有三点：一是欧盟的风险基金仍过多地依靠政府，而在美国则主要是私人投资，特别是退休基金也参与了风险投资，这无疑有助于保证长线投资；二是风险投资税收较高；三是风险资本市场分散，资金跨国流动费用高。针对这些问题，欧盟领导人在不同场合多次强调，要加快风险资本市场的建设，并且制定了相关战略。去年年中，欧盟公布了消除风险资本市场障碍的“行动计划”，确立了建立泛欧风险资本市场、减少跨国资本流动费用、完善退休基金进入风险资本市场的法规和削减对风险投资的税收等一些基本原则。
　　欧盟之所以会如此重视改善风险投资环境，是因为它关系到国民经济的两个重点问题：竞争力与就业。解决好这两个问题既有助于提高综合实力，也有利于稳定与持续的发展。可以预见，在即将到来的21世纪中，风险投资将会发挥出越来越重要的作用。