国债发行的新变化 [复制链接]

第10版(财税金融)
专栏：金海观潮

　　国债发行的新变化
　　李洪涛李建兴
　　8月20日起，总额为160亿元的1999年记账式（五期）国债在全国银行间债券市场和深圳、上海证券交易所同时发行，发行结束后可在三地上市交易。
　　人们注意到，本期国债发行出现了新变化。主要表现在：
　　直接在证交所国债市场发行。1997年9月到今年8月19日以前，近两年的时间，记账式国债的发行全部是在银行间债券市场上进行，购买者主要是商业银行和保险公司。在深圳、上海两个交易所国债市场上见不到新国债的踪影。新债不来，旧债到期后该兑付的兑付了，证交所国债市场供给不足。到今年8月中旬，在深圳、上海两个交易所挂牌交易的国债品种只剩下4个了，分别是696、896、9703、9704。这4个品种合计上市总量不到500亿元。本期国债160亿元中，有120多亿元直接在证交所国债市场发行，发行结束后还可上市交易，可说是证交所国债市场又添新品种。此举打破了证交所国债市场两年的沉寂局面，为投资者提供了便利，对活跃证券市场意义重大。
　　证券投资基金成为特别承购机构参加本次国债承购，这在我国资本市场发展史上还是第一次。1998年以来，我国的证券投资基金从无到有，快速发展，到今年8月底，已有15只证券投资基金面世，发行总规模达350亿元。如果按规定，证券投资基金投资组合中有20％应为债券，则350亿元规模的基金需投资于债券的资金约为70亿元左右，这就扩大了债券市场的需求。本期国债发行虽然只有金泰、开元等14家基金参加承购（天元基金正在招募未能参加承购），也足以说明，证券市场的创新已形成合力。财政系统，金融系统，证监系统等都在为证券市场的创新而探索。
　　此外，本期国债发行，对股市来说，是一则利好消息。因为许多券商债券业务量会有增加，更重要的是，券商又多了一个投资品种。持有本期国债的券商可等券商融资的政策开始实施后，运用该期国债进行融资；如不参与融资，也可有较稳定的收益。对投资者来说，购买国债更加方便。目前，证券市场上有4000万投资者，其中不乏爱好投资国债者。这些人可择机在证交所国债市场上买进或卖出。