美元汇价依然偏软 [复制链接]

第7版(国际·体育)
专栏：经济札记

　　美元汇价依然偏软
　　王如君
　　9月9日，纽约汇市美元对日元的比价跌至1∶107．78，创3年来新低点。10日美元汇率已止跌回升，但美元总体走势较软。
　　1995年美元对日元创下1∶80的战后最低纪录之后，美元一直呈上扬趋势，近两年更是牛气十足，去年8月美元对日元比价曾达到了1∶147的高位。经干预后，升势逐渐趋缓，但大体上维持在1∶115至1∶120的水平。今年7月下旬，形势突变。美元对日元汇价跌至1∶115，而且跌势不减，8月31日和9月1日，连续两日跌破了1∶110的大关。
　　美元汇价走低有多方面的原因。受亚洲金融危机打击的国家大部分走出低谷，尤其是日本，经济出现复苏迹象。一度低迷的欧洲经济也开始回暖。美国不再是国际资本的“唯一避风港”，如华盛顿报纸所说，“其他国家投资市场短期增长前景与美国市场一样看好”，因而一些国际资本开始从美国市场撤离，流向他国。
　　美国经济今年第一季度增长4．3％，但第二季度增长率只有1．8％，引起了投资者的担心。此外，虽然美国经济总体形势尚好，但也有不少隐患。通货膨胀的“幽灵”时隐时现，美国联邦储备委员会两个月内连续两次调高利率，主要目的就是严防通胀。另外，纽约股市一路疯涨，股价达到了“失去理性”的高度，许多金融专家警告“泡沫”有吹破的危险。贸易赤字亦不断上升，去年达到1640亿美元，今年6月又创月度纪录246亿美元，全年贸易赤字很可能超过去年水平。这些都对投资者有所影响。
　　对美元下跌各国态度不一，缺乏联手行动。自7月初以来，日元对美元已升值近12％，对日本出口产品竞争力产生了不利影响。日本政府为控制日元上升势头，6月至7月已进行6次干预。8月，日本在“一手难以支撑”的情况下，不得不暂时放弃了干预。9月1日，日大藏省再次表示，日本“已作好遏止日元猛升的准备”。但美国政府却是按兵不动，坐观市场自行调节。美国新任财长萨默斯多次表示，将继续执行“坚挺美元”政策，可说的多，做的少。没有美国参与，日本再努力也无济于事。对欧洲国家来说，欧元对美元汇价远没有达到“难以容忍”的程度，因而并未采取什么干预行动。
　　美国一些金融专家认为，“现在不是美元疲软的问题，而是其他国家货币坚挺的问题”。言下之意，美元汇价还会继续走低。摩根证券公司的货币策略专家更是明确地说，美元对日元汇价很有可能降到1∶105的水平。
　　美国媒体分析说，美元疲软目前对美国是利大于弊。尽管美元汇价降低会使进口产品价格升高，从而增加通货膨胀压力，然而，由此带来的利益则是多方面的：“美国造”产品价格相对降低，在国际上更具竞争力，这有助于美国制造业复苏，进一步促进经济增长；出口增长，进口减少，有利于降低居高不下的贸易赤字；美元疲软，利率提高，股价下跌，会促进从美国撤离的外国资本再度回流，这有利于美国经济进一步良性发展。总之，如果美元汇价只是“有序”地走低，不出现“震荡”性的大跌，美国是不会采取大的干预行动的。