升值未必是好事 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：新闻分析

　　升值未必是好事
　　新华社记者乐绍延本报记者于青
　　新年伊始，日元再度大幅升值。
　　一国货币坚挺本应是其经济繁荣的体现，但此间分析家认为，当前的日元升值并非是因为日本经济看好，而主要是由于外部经济环境发生了变化。
　　首先，美国的金融政策出现调整。近来，美国为了保持经济的持续增长，较大幅度地调整了金融政策，在短时间内连续三次降低利率。据有关方面透露，今年美国为了扩大出口，减少巨额贸易赤字，很可能改变其“坚挺的美元”政策，使美元适度疲软。
　　其次，日元的长期利率上升。日本政府为了筹措刺激经济复苏的资金，决定大量发行国债，导致长期利率大幅上扬。日本三大长期信用银行1月7日已决定将面向企业的长期优惠利率提高0．7个百分点，年利率达2.9％，为19个月来的最高点。美元和日元之间的利率差距大幅缩小，增加了投资日元的吸引力。
　　第三，欧元启动将对美元造成压力。许多投资者认为，欧元启动从长远来看将对美元形成压力，从而影响美元在国际金融市场上的地位。有许多国家已经表示要把部分外汇储备从美元转换成欧元。
　　另外，投机资金在国际金融市场的兴风作浪也是导致日元升值不可忽视的原因之一。
　　此间分析家认为，日元持续坚挺和利率攀升，很可能使日本政府为摆脱经济衰退而作出的种种努力化为泡影。日元的大幅升值使日本的出口商品价格上涨，竞争力减弱。日本的汽车、电子、电器等产业的出口增长已经受阻。去年11月，日本出口收入增长已经开始下降。据日本大藏省发表的预测，如果日元升值20％，日本企业在1998财政年度（1998年4月到1999年3月）就要减少10万亿日元的利润，相当于日国内生产总值的2％。
　　企业的利润下降和利率上升必将影响设备投资，使本来就十分低迷的内需雪上加霜。日本经济企划厅进行的模拟演算表明，5万亿日元的减税措施可以促进日国内生产总值增长0.41％，但如果日元升值10％，将使国内生产总值下降0.4％。
　　日元坚挺引起企业业绩下降，这还将加剧日本的信贷紧缩，导致一些缺乏资金的企业倒闭。据有关方面测算，如果日元对美元的汇率稳定在115∶1的水平，长期利率再提高一个百分点，日本将会有更多的企业因缺乏营运资金而倒闭，并将增加64万失业人口，从而使下个财政年度经济出现1.5％的负增长。
　　此间一些分析家认为，目前日元升值对一些亚洲国家的经济恢复来说，其消极影响超过积极影响。因为，虽然它们可以乘机增加对日出口，但这不足以弥补它们在美国可能失去的市场份额。同时，日本经济持续衰退，国内市场的需求严重不足，已经难以大量吸收进口商品，这些国家难以指望增加对日本的商品出口。
　　日本是亚洲地区最大的直接投资国。日元升值导致信贷进一步紧缩将影响日本企业对亚洲国家的直接投资。所以，日元过度升值不仅不利于日本的经济恢复，而且还会影响亚洲其他国家的经济复苏。（本报东京1月11日电）