欧元跌风何时休 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　欧元跌风何时休
　　江建国
　　欧元又跌了。5月27日，在伦敦外汇市场上欧元对美元的比价跌至1欧元仅兑换1．0405美元的新低点。当天下午，欧央行公布的参考汇率为1．0473美元。这样，欧元问世不到半年，其对美元的比值就从1．18美元的巅峰上下跌了12％。一些政治家和金融专家宣称欧元中期增值潜力强劲，试图安抚人心，但怀疑和不安的情绪仍四处蔓延。
　　欧元启动以来持续下跌，概括起来有三大因素作祟：一是美国经济比年初预料的更为强劲；二是科索沃危机；三是年初启动时的欢欣鼓舞情绪自然回落。但最近的这次下挫原因却在欧盟内部，与上述因素无涉，因而更为舆论所关注。
　　问题出在意大利身上。众所周知，为了保证币值的稳定，欧盟在欧元孕育过程中曾订立稳定公约，要求欧元区成员国每年预算赤字不得超过国民生产总值的3％。在讨论首批欧元国名单时，意大利就因其国债过高、预算赤字巨大而成为众矢之的。当时，意大利为了跻身于首批欧元国之列，曾信誓旦旦地表示一定逐年降低预算赤字和国债余额，并且保证每年预算赤字不超过2％。不料，货币联盟生效还没几天，意大利就向欧盟诉苦说，原先的经济增长预测过分乐观，难以实现，要求欧盟网开一面，放宽对其预算赤字的限制。意大利新任财长久里亚诺·阿马托在5月25日的欧盟财长会议上说服欧盟，允许意大利政府今年预算赤字突破它自己定下的2％的标准，上调为2．4％。阿马托于是再做保证，担保2001年的预算赤字不超过1％。消息传出后，第二天欧元的币值就跌到上述最低点。德国《商报》说，金融界一致认为，欧盟财长的这一决定是欧元对美元比值下跌的罪魁祸首，它动摇了人们对欧元稳定的信心。德国工业联合会甚至把这一天称为“欧元黑色的一天”。
　　欧盟对意大利的特殊照顾，遭到金融界广泛批评。法国央行行长特里谢说，这个决定走的不是正道。欧央行副行长诺瓦耶发表讲话说，欧央行希望这次例外不要导致欧元国全面修正预算政策。就连欧盟委的货币委员德西尔吉也认为，这一决定有可能使各国预算监控的“早期预警系统”失灵，他警告各国不可仿效意大利，向欧盟要求“例外”。
　　问题恰恰在于有这种情况的决非意大利一家。欧盟内始终存在一股对预算赤字不得超过3％的规定耿耿于怀的暗流。去年秋天以来，各式各样主张少念预算赤字紧箍咒的论调纷纷抬头。意大利当时的财长、现在的总统钱皮主张重新解释稳定公约，总理达莱马也说不要对稳定公约持“原教旨主义”式的解释，等等。最新的一种论调出自法国财长施特劳斯—卡恩之口。他不久前建议，并不一定非要每个国家都严守预算赤字标准不可，可以把欧元区的预算赤字总体情况作为一个整体来考虑，德国的《世界报》评论说，这等于说，每个国家都可以找借口把严守财政纪律的义务推给其他国家。
　　早有论者指出，欧元疲软的根本原因还在于欧洲自身经济结构改革步伐过于缓慢，因此不能吸引大量投资，导致资本流向发展势头较好的美国。欧元如欲保持坚挺，理应改善投资环境，而不该在预算赤字等问题上兜圈子。瑞士《新苏黎世报》在一篇评论中指出，意大利经济发展的绊脚石本来就在于国家干预过多，财政管理不善，当务之急本是结构改革，现在欧盟却允许它扩大预算赤字，发出了“完全错误的信号”，这是给意大利经济“帮倒忙”。
　　此间舆论对欧元汇率下一步走向并不乐观。德意志银行一位分析家说，美国和欧洲10年期国债的利率差额，在过去一段时间内从40个基本点扩大到155个基本点，欧元汇率不跌才怪。欧洲经济结构僵化如故，政界又不全力支持欧元，因此欧元汇率还得往下滑。有人估计一年之后会跌到1欧元仅兑0．97美元。现在人们在议论，根据这种走势，欧洲央行可能不得不走提高利率之路。