法国银行业发展的转折点——巴黎国民—兴业—巴黎巴银行并购战（下） [复制链接]

第7版(国际)
专栏：

　　法国银行业发展的转折点
　　——巴黎国民—兴业—巴黎巴银行并购战（下）
　　潘诺
　　（三）不进则退法国积极参与全球化
　　从80年代开始的金融全球化到90年代的经济全球化，有力地推动了发达国家的银行并购潮。始自日本、之后席卷美国、现正迅速吹向欧洲的并购风确实有一股难以抵挡之势。而以下现象却值得注意：
　　一、银行并购规模越来越大，涉及金额不断升高，跨境并购也开始出现。从总体上看，银行之间协商合并的例子较多，收购行动较少，强行并购较特殊。
　　二、大型并购的结果是好坏参半。美国管理咨询公司最近的研究显示，90年代中的银行并购，只有52％给股东创造了增值，而且失败率与并购规模成正比。事实证明，规模效应存在临界点，超过一定限度后会出现亏损现象。有关比较说明，世界上最盈利的10家小银行与最盈利的10家大银行的资本回报率是相同的。
　　三、超级银行增多对风险监控带来困难，高风险投资行为越多，潜在的监管压力也越大。近年发生的巴林事件、大和事件都显示，监管稍有疏忽，内部管理上的道德风险以及破产威胁就伴随而来。至今各国实施金融监管已非易事，将来银行机构规模越发扩大，又集银行、投资和保险业务于一身，风险度更非今日能比，需要监管制度更新以及监管能力的提高。但是，各国改善金融监管的速度恐会滞后于银行合并的频率，所以增加了国际金融领域中的不稳定因素。
　　四、银行并购促使国际金融产生格局性的变化。今后会出现一批资本充裕、资产膨胀、业务无所不包和经营扩及全球的超级银行，是否会从集中走向垄断？在殖民地年代，资本是跟着枪炮输出的。在全球化的时代，经济规律迫使各国自动打开市场，给超强企业占领市场份额提供了机会，这就使人们不得不关注垄断问题。目前的银行并购基本上是以欧美国家为主体，它们之间的并购完成后是否会将“靶子”瞄准新兴国家的银行？后者为自强是否也应走合并之路？这又是另一系列值得思考的问题。
　　从表面上看，欧元面市促使欧洲大银行加紧并购步伐。实际上，美国银行近年来加速并购行动对欧洲大银行的刺激作用似乎更大。经济全球化是美国的法宝，经济与金融一体化是欧洲国家迎战全球化的策略。欧洲一体化的格局已经形成，但企业的整合工作却刚开始，银行业更是如此。这就决定了欧洲银行并购行动的阶段性，即首先是立足一体化，进而加入全球化，有别于美国银行一开始就搞全球化。
　　在发达国家中，法国是一个有特色的国家，历史的沿革赋予它中央集权的体制，近20年的变化在经济领域中又冲垮了这个传统。首先，国有经济份额不断下降，国有企业所剩无几。其次，上市的法国大企业的经营策略被股值牵动，处处以股东为上，生怕股票对投资者失去吸引力。最后，企业家自觉学习和运用金融知识，努力与资本市场沟通。法国大企业的负责人大多来自国立行政学院等几所培养尖子的院校，他们有共同的思维模式，形成一个稳定的阶层关系，不太重视发挥竞争机制的作用。而今，新一代法国企业家身上少了官气，为抢市场、争份额不惜发起并购战。难怪美国人都认为法国企业家正在美国化。这是传统的改变，也是在外部压力下走出封闭之必然。舆论感叹之余惊呼：“法国特殊性”已消亡。巴黎国民—兴业—巴黎巴之间的并购之争给这方面提供了注脚。