我国宏观经济形势看好，近日，上证综指又冲破2000点大关，屡创历史新高。但是，与此同时，中报预亏的上市公司数量已超过了100家——预亏公司为何激增 [复制链接]

第10版(财经广场)
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　　我国宏观经济形势看好，近日，上证综指又冲破2000点大关，屡创历史新高。但是，与此同时，中报预亏的上市公司数量已超过了100家——
　　预亏公司为何激增
　　张春丽
　　中报预亏逾百家
　　在宏观面暖风频吹、利好不断的大背景下，沪深股市上市公司的业绩浪迟迟未至，亏损股倒是扑面而来。截至8月4日，两市发布预亏公告的公司已逾100家，超过了1999年中期和1999年底亏损的上市公司数量（分别为92家和82家），创下了历史新高。
　　在这支绝对数量空前庞大的预亏族中，有些是次新股一上市即亏的，如桦林轮胎（去年5月上市）、大元股份（去年7月上市）、茂炼转债（去年8月上市）等，当年的盈利预测早已成为镜花水月。有些是扭亏后复亏的，如琼金盘、石油济柴、ST黄河科、北京中燕、双虎涂料等，摘帽免“T”（ST或PT）后不久又重新恢复亏损面目，成为今年中报预亏公告中的一大奇观。有些是意外报亏的，如厦新电子、湖北兴化、康赛集团等涂满网络、新经济油彩的“风光股”，业绩的滑坡令人触目惊心。也有些是所谓“壳”资源价值很高的小盘股，如云南马龙、金狮股份、美亚股份、西南化机等，其流通盘多在二三千万。综观预亏公司，老面孔仍然居多。除了改制不彻底、历史遗留问题较多的银山化工、宜宾纸业、长安信息、工益股份等公司外，ST甬华联、ST百花村、ST琼华侨、ST永久、ST郑百文等14家连亏两年半的老公司同样令人关注。
　　预亏原因五花八门
　　中期预亏公告激增，与今年宏观经济好转的背景极不相称。面对这种微观与宏观不协调的怪现象，业内人士认为宏观是影响微观的重要因素，但不是唯一因素，更不是决定因素。企业自身的经营管理状况、产权安排、公司治理结构才是决定因素。有些预亏公司沉疴缠身，积弊已深，其经营状况已“脱离大势”，与宏观经济等外部环境无关，即使宏观面再好，它们仍要亏损。资本市场沉淀的劣质资产和劣质公司是中期预亏增加的根本原因。
　　当然，上市公司肯定与非上市公司不同，即使亏损，也有它与非上市公司不同的原因：国家税收政策的变化是预亏公司增多的特殊原因之一。今年年初颁发的《关于纠正地方税收先征后返政策的通知》使相当多的上市公司所得税率较以往大幅增加，税后利润大为减少。这对某些习惯于靠国家的优惠政策和财政补贴过日子的上市公司来说，不亚于“晴天霹雳”，于是乎只好交出一份预亏公告。国内证券市场没能建立市场退出机制也使亏损公司接踵而至。市场对连续几年亏损的公司非常“宽容”，至今没有上市公司退出的先例，这使一些亏损企业缺少扭亏的紧迫感，有的甚至破罐子破摔，一亏到底。一些ST公司已经资不抵债，可谓死猪不怕开水烫，即使中报再亏损，对它们而言也没有什么难堪之处。此外，为达牟利目的的“技术性亏损”也是中期亏损增加的原因。比如四项计提的原则是由企业自己掌握的，当净资产收益率不到6％的配股最低及格线时，有的公司就多提一些，先让企业亏损一年，虽然得不到配股资格，但也不必交33％的利润所得税，到明年，多提的部分可以冲回，这样“利润”自然增加，达到6％以上的净资产收益率就更有把握。这虽然要按33％上交所得税，但也为获得配股圈钱资格创造了条件。
　　请不要将亏损进行到底
　　一个国家证券市场运行的基础，取决于上市公司的质量。上市公司都能大幅度盈利，则证券市场的风险就会小多了。目前看，要想不让亏损进行到底，首先应该建立市场退出机制，让上市公司能进能出。其次应督促上市公司的转机建制，不要只重圈钱不重转制。最后是对造假者绳之以法，杜绝虚盈实亏或假亏真盈的现象。