机构作用在加大 [复制链接]

第10版(财经广场)
专栏：金海观潮

　　机构作用在加大
　　北人
　　从近年证券市场规范化、市场化、国际化的变革中，可以清晰地看到，在淡化行政色彩、建立市场机制的同时，机构的地位和作用逐步加大。大刀阔斧的发行体制改革，使得股票发行从审批制过渡到核准制，这就意味着证券公司在发行环节上的遴选、培训和推荐职能得到加强。而资产评估机构、会计师事务所和律师事务所出具的验资和评审报告则成为监管部门和审核委员会核准的重要依据，责任更大了。在即将推出的创业板，采用国际通行的保荐人制度已经得到各方面的认可，作为保荐人的券商无疑将成为发行体系最重要的决定力量。与此同时，在目前国内A股市场上，机构投资人在一级市场发行认购和定价中的作用日益显现，机构正在成为发行体制的重要齿轮。
　　与发行体制改革比肩同行，机构在二级市场上的介入规模和影响力也在悄悄发生变化。1997年11月，国务院发布《证券投资基金管理暂行办法》以来，10家基金管理公司先后上市23只证券投资基金，还有9家老基金资产置换加入证券投资基金行列。目前，30余家证券投资基金规模已超过500亿，净值总额超过800亿，占股票市场市值的2％。最新的23家基金中报显示，仅今年上半年，基金证券交易总额达1915亿元。去年9月，国务院正式批准保险资金间接入市，其入市比例不断提高，上半年投资总额超过90亿元。目前，证券公司、证券投资基金和保险公司组成的机构投资者和由专业人士组成的投资公司正在成为证券市场举足轻重的投资力量。
　　股票一、二级市场的明显变化，监管部门对建立市场机制和扭转证券市场投资者结构的强烈愿望，共同促成了机构地位和作用的提高。然而，在向市场化、国际化靠拢的过程中，机构在中国证券市场还没有带来真正意义上的理性投资，这也是不争的事实。
　　迄今为止，我国的证券市场已有了10年的历史，经验积累了很多，教训也不少。培育机构投资者，走市场化、国际化道路，方向是正确的，不过在发展的路途上，还需要结合中国证券市场乃至转轨型经济的国情和实际，加大对机构的监管力度。
　　专家指出，市场化机制的确立，除了监管者放权之外，立法、规范和监管都要跟上，寻求资本市场稳定、规范、发展三者的均衡推进。