在欧洲心脏看欧元 [复制链接]

第6版(国际)
专栏：出访归来

　　在欧洲心脏看欧元
　　本报记者 陈特安
　　在欧元持续走跌、举世关注之秋，以本报副总编辑于宁为团长的中国新闻代表团应欧洲新闻中心之邀，赴布鲁塞尔参加欧元问题研讨会。记者作为代表团成员来到欧洲的心脏地带感受欧元，从布鲁塞尔的研讨会、记者招待会到法兰克福的德国商业银行、欧洲中央银行，从欧盟总部的官员到街道上的普通公民，在我们听到的言谈中，出现频率最高的词汇就是“欧元”。这真是一个观察和感受欧元脉搏跳动的良机，使人受益匪浅。
　　一年多前，欧元以美元霸主挑战者的姿态登上历史舞台，对美元的汇率曾达1∶1.18的高位。但此后欧元对美元的汇率便走着一条波动中不断下滑的曲线。去年12月2日，欧元对美元汇率首次跌破1美元大关：1∶0.995。至今年9月19日，欧元在东京外汇市场跌穿1∶0.85的支撑点，创历史新低。9月22日，西方七大工业国曾联手干预，但依然未能完全阻止其跌势。自欧元问世至今，对美元汇率跌幅已达25％左右，一再摧毁人们的心理防线。欧元汇率的走势，成了国际金融市场关注的焦点。
　　对于欧元汇率一路下滑，有的欧洲人心急如焚，研讨会的资料提到，有人甚至怀疑欧元患上了什么“欧元病”。有“欧元之父”雅称的经济学家芒德尔日前也狠敲警钟，说1欧元若跌至80美分以下，就会面临灾难性后果，甚至可能会威胁到欧元的存在，因为有些成员国可能会因此而退出。对此，“铁杆欧元派”当然坚决反驳。欧洲政策研究中心主任丹尼尔·格罗斯在研讨会上指出：这完全是一种误解，实际上，欧元区经济比过去10年更强劲，失业在稳步下降，经济增长速度比过去10年任何时候都快，同时，欧元区又保持低通货膨胀率，这与欧洲中央银行强调的价格稳定是协调的。欧洲央行的货币政策也很稳健。
　　然而，更多的人则认为，欧元下跌这种“痛苦的事实”毕竟存在，虽称不上是“欧元病”，但也绝不能掉以轻心。欧洲人普遍对9月28日丹麦就是否加入欧元区的全民公决结果非常关注，这就从一个侧面反映人们对欧元的关切。那天傍晚，布鲁塞尔一家饭店大厅里人头攒动、水泄不通，比利时各界人士早早就聚集在这里收看丹麦公民投票的实况转播，都在热切盼望“YES”的公决结果。当计票结果显示“NO”时，人们不约而同地表示十分遗憾。丹麦的这一公决结果，也成为欧洲几乎所有大报的头条新闻。舆论认为，丹麦人拒绝加入欧元区的答案提醒人们，需要认真为欧元“把脉”。
　　“为什么欧元区经济的基本面是如此强劲，而欧元却又如此疲软？”在我们参加的欧元问题研讨会上，已经有人提出这样的问题。综观研讨会和近来报刊上的有关分析，可以说，欧元走软是有其深层次的原因的。
　　首先，欧美经济形势反差强烈，欧盟经济与美国经济相比显得“苍白无力”。货币的强弱反映着经济的兴衰，美元的坚挺显示的是美国经济的繁荣，日元暴跌之时正是日本经济战后首次负增长之日。目前，欧元积弱，美元呈强，正如研讨会上一发言人指出的，根本原因是欧洲自身经济结构改革步伐缓慢，欧美在新经济领域差距拉大的结果。美国经济增长率仍远远高于欧洲。1999年，欧元区经济增长率为2％，而美国则为4％。欧洲经济近期虽出现良好增长势头，但与美国强劲的经济增长仍难相比。美国今年首季经济增长率为5.4％，欧元区最大的经济体德国经济首季增长率为2.29％；欧元区失业率回落到今年5月的8.7％，而美国则仅为3.9％。欧元区最近12个月的通胀率为2.4％，而美国则仅为0.7％。用法国储蓄银行研究部主任帕特里克·阿尔蒂斯的话说：“当欧元区的生产增益率是1.5％的时候，美国则是3％。这就是说，美元要比欧元坚挺。”
　　其次，欧元利息低于美元利息，欧元区对利率的调控和干预能力也不及美国拥有的优势，资金源源从欧元区流向美国。去年美联储三次上调利率，到今年9月初，美元利率为6.5％，而欧洲央行调升利率后的基本利率也仅为4.5％（10月5日再次调升后也仅为4.75％）。这使美国投资市场吸引力远远高于欧元区。资料显示，去年流出欧洲的直接投资及投资组合资本占欧洲生产总值的6％，资金主要流入美国，据估计达1500亿欧元左右。
　　再次，欧洲央行对欧元持续下跌反应冷淡，投资者对欧元走势心存疑虑，对欧元的信心受到影响。市场信心是主导欧元汇率走势的关键。导致欧元持续走低的一个重要原因是投资者对欧洲市场的信心不足，欧元区存在的一些有碍经济发展的问题（如商业税高、企业的官僚作风、政府对商业运作监管过严等）均未能及时纠正，影响欧元区投资环境。欧洲央行又听任市场力量主导欧元汇率浮沉，把控制通货膨胀作为首要经济政策目标，这虽有利于欧元区的物价稳定和加强出口竞争力，但让欧元一路下滑却极大地挫伤了人们对欧元的信心。同时，近期美国经济风险的化解，美联储调控利率带来宏观金融环境的改善，削弱了欧洲经济复苏相对强劲和经济结构相对改善的积极效益，再度对欧元汇率形成打压之势。
　　此外，欧洲缺乏一个像美国那样的中央银行。欧洲中央银行统一的货币政策与欧元区各国相对独立的财政政策之间的矛盾协调难度很大。欧元区各国之间或一些国家与欧洲中央银行之间的政策分歧，欧元区内贫富差距的矛盾，欧元核心国之间的矛盾等，都将影响欧元汇率的稳定。如欧洲中央银行以控制通货膨胀作为货币政策的主要目标，这就要控制货币发行量；而各国政府可能由于社会政治压力等原因，则要以增加就业、刺激经济增长作为主要政策目标，这就要增加货币发行量。这种分歧难以协调，就容易引起欧元汇率的波动。（上）