市场能决定的由市场决定 [复制链接]

第10版(财经广场)
专栏：金海观潮

　　市场能决定的由市场决定
　　木子
　　今年以来，我国证券市场的重大变化之一是市场化进程加快。特别是在股票发行方面，推出了股票发行核准制。有关部门领导指出，在证券市场上，市场能决定的就由市场决定。
　　应该承认，早期的股票发行制度带有明显的计划经济痕迹，主要表现在行政审批制上。一家企业从改制到上市，需经很多政府部门审批，且透明度很低。一时间，进京跑上市成为中国企业的一个热点。而已经上市的企业，即使是连年亏损也牛气哄哄，因为它拥有稀缺的“壳”资源。1997年、1998年，“借壳上市”成为我国经济界的流行词。在证券市场发展到第十年的今天，这种情况再不改变，就难以适应社会主义市场经济发展的要求，就会影响社会经济资源的优化配置。
　　正是基于这么一种情况，一系列的推进证券市场化的改革措施陆续出台了。如引进战略投资者、允许三类企业入市、转配股上市、向二级市场投资者配售、提高新股发行市盈率等。这些改革措施，极大地活跃了证券市场。
　　市场能决定的就由市场决定，这首先就要求政府主管部门转变观念，改革目前证券市场监管的方式方法，建立一套符合市场规律的游戏规则。
　　令人可喜的是，一年多来，特别是今年以来，证券监管部门在这方面做了不少努力，并且在前不久提出了新的目标。中国证监会主席周小川要求证管部门当好“裁判员”，不能以上市公司主管部门自居，正确区分监管职责与所有者督导职责、不宜对上市公司募集资金进行实质性审批、不宜对上市公司信息披露内容进行事前审核等。中国证监会副主席高西庆日前在谈到股票发行制度改革时说，监管机构不应该也没有必要介入应由中介机构、投资者和发行人承担的具体事务。监管机构的主要职能应当转向制定标准和规则，促进法规和政策体系的完善，并以此维护一个公平、透明、高效、有序的市场。高西庆透露，证监会正在根据市场主体的要求推动对现有法规的修订，制定适应证券市场规范化建设的规章和规则，不断增加政策透明度和可预测性。
　　政策的可预测性至关紧要。市场主体在市场中一举手、一投足都知道自己会有一个什么样的结果（包括违法违规后处罚结果），在这样的游戏规则下，市场就会起决定性因素，市场能决定的自然也就没必要“跑部”决定了。
　　今后几年，我国证券市场的市场化改革任务还相当艰巨，如设立二板市场、建立退出机制、培育和壮大机构投资者队伍、规范信息披露等，但只要监管部门将工作重点真正转移到制定规则、完善法规政策、维护市场“三公”上来，加上有关部门的积极配合，在我国建立一个确保投资者利益的、公开透明、高效有序的证券市场就大有希望。