诚信无价——网易停牌风波的启示 [复制链接]

第10版(财经广场)
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诚信无价
——网易停牌风波的启示
许少业
　　年报不及时险遭停牌
　　7月23日，在美国纳斯达克市场挂牌的我国著名互联网企业网易公司宣布，公司已于2001年7月19日收到纳斯达克市场关于打算在2001年7月27日开市时对公司的美国存托股交易予以停牌的通知。在该通知中，纳斯达克称由于网易未能按规定形式向纳斯达克和美国证券交易委员会呈报年度报表，因此违反了纳斯达克市场的有关规定。
　　简言之，网易险遭停牌的原因在于没有按时提交年度报告。而年报推迟的原因在于有出入的收入数据。网易公司曾在今年5月宣称，由于统计数据存在错误，该公司可能误报了大约300万美元的合同订单，公司已就此事展开了调查，但调查结果却一直迟迟未能出台。网易承认其2000年已审计财务报告不可信。
　　7月27日，网易又宣布，他们已就“未能呈报年度报表而可能被停牌”一事，向美国纳斯达克股票交易委员会递交了开展听证程序的申请，纳斯达克已确认收到该项申请。据悉，纳斯达克将在7月27日之后的10到45天内通知网易举行听证会的具体时间。
　　网易虽然暂时躲过停牌一劫，但事情远远没完。市场人士认为，此事一定程度上是网易“咎由自取”，违背诚信经营原则造成的，网易可能面临最坏的结果——股东集体诉讼，这意味着网易要支付庞大的赔偿费。仅仅因为没有按时提交年度报告，仅仅因为一笔有出入的收入数据，一家上市公司就要被停牌，相比较我国的证券市场一些更恶劣的行径而言或许有点不可思议，但却给我国的上市公司及证券市场监管者带来了许多启示。
　　上市公司应恪守诚信
　　网易的麻烦在于，合同误报事件涉嫌财务做假，而这可能引发信任危机，最严重的后果是遭到公司股东的集体起诉。在今年的6月28日，同在纳斯达克挂牌的中华网被股东提起集体诉讼，诉讼理由是中华网在招股说明书中有重大歪曲和遗漏。
　　如果网易遭到股东集体诉讼，到时候将不得不支付大笔的律师费和巨额赔偿资金，并且如果美国证券监管机构也参与进来的话，网易甚至有可能被摘牌。尽管目前网易手里有7000万美元的资金，但到时清盘下来，恐怕会所剩不多甚至完全破产。网易的创始人丁磊此时应该明白，诚信才是最宝贵的财富，一旦失去诚信，再多的财富也守不住。
　　但是，在我国证券市场上，诚信还是经常受到挑战。不是有许多上市公司凑项目圈钱，圈完钱就立即“变脸”，或更改资金投向或进行委托理财吗？不是有许多上市公司和庄家勾结，利用内幕消息操纵股价吗？为什么这些上市公司不恪守诚信？有关部门就拿他们没办法吗？
　　监管部门执法当严
　　在美国，上市公司的“紧箍咒”还真不少，事事都得中规中矩。如果上市公司隐瞒了该公开的事项，而中小股东又因此遭受损失，监管部门就会立即出面查处甚至启动摘牌程序。在美国人看来，维护股市规范运作，保护中小股东利益是监管机构的首要职责。
　　在中国证券市场发展的十年历程里，应该说我们颁布了不少法律法规，证券市场的法律框架也已初步建立，但是执行的情况差强人意。这么多年来我们取得了辉煌的成绩，同时也出现了像琼民源、红光、大庆联谊、猴王、郑百文这样一些严重违规的上市公司。或许有人会说中国的证券市场还年轻，要允许出现问题。但是，如果犯罪的人很多，那肯定是法律出现漏洞或者是执法出现问题。在某种程度上，执法不严比无法可依更可怕，因为无法可依只要加强立法就可以了，而执法不严，等于纵容违法违规行为。
　　健全保护股东利益的规则
　　在解决现代股份制带来的委托—代理这一矛盾问题上，美国已经探索出一套令人称道的规则。它使股东们能够联合起来与代理人进行斗争，并且对公司管理层进行共同起诉。美国纳斯达克市场之所以在全球一枝独秀，与该市场体系完备、政策完整、各种法律法规配合密切是分不开的。在这样的市场里，财务透明度和保护中小投资者是相辅相成的。这样的市场还奉行“股东就是上帝”的游戏规则，任何损害股东利益的行为都是违规行为，都将为之付出代价。而这，正是中国证券市场最欠缺的。在规则问题上，我们要做的工作还很多，比如为什么上市公司欺骗上市后给投资者带来损失，而投资者只能“用脚投票”？在中国能否实行股东代表诉讼制度？等等。