可转债，热起来 [复制链接]

第10版(财经广场)
专栏：金海观潮

可转债，热起来
李建兴
　　从4月底至7月底，仅3个月的时间就有18家上市公司发布公告说，计划发行可转换公司债券，发行总额超过了100亿元。随着我国证券市场法律法规的日益完善，企业融资渠道的拓宽，可转换公司债券渐渐成为除配股、增发之外上市公司的又一融资方式。
　　可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。持有人在将债券转换成股票以前是公司的债权人，转换成股票后是公司的股东。
　　2001年4月28日，中国证监会颁布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》和3个配套文件。新办法规定原则上只有上市公司才可以发行可转换公司债券，期限最短3年，最长5年，发行后公司资产负债率应不高于70％。正是监管部门“修筑”了政策快车道，才使可转换公司债券走进了高速发展的阶段。3个月的时间超过了前9年的发展速度。因为从1991年8月，琼能源发行3000万元可转换公司债券，到2001年4月28日，新政策出台，总共才有11家公司（包括非上市公司）在境内外发行可转换公司债券。
　　上市公司为何青睐可转换公司债券这种融资方式？
　　在资本市场上，融资成本低的融资方式或融资品种，往往被上市公司列为首选。而可转换公司债券就具备了融资成本低的特点。正常情况下，可转换公司债券利率定得都比较低。民生银行公布的方案中，可转换公司债券利率为0.8％。为什么利率定得很低，还有吸引力呢？投资者主要是图它有朝一日可以转换为股票。
　　筹集资金多，也是上市公司选择可转换公司债券的一个原因。从已公布的18家公司来看，多的如民生银行拟发行可转换公司债券24亿元，东方集团10亿元，中信海直10亿元，万杰高科8.35亿元，少的如中纺投资也有2.1亿元。与配股融资相比，可转换公司债券不受10配3的限制，可以较多地融通到上市公司想要的资金量。
　　从目前的态势看，今后一个时期内，可转换公司债券可能会继续热一段时间。投资者在投资此种债券时，务必要慎重。因为一旦可转换公司债券转股失败，持有人的收益率将非常低。
　　专家建议，投资可转换公司债券应把握五方面因素：一是上市公司信用与资产比率；二是公司的基本面状况如财务状况等；三是投资计划前景；四是发行时机，这涉及到可转换公司债券转换股票能否顺利完成；五是利率走势。