购并大潮背后 [复制链接]

第7版(国际周刊)
专栏：

购并大潮背后
张金杰
面向21世纪的跨国公司发展战略的巨大转变，从它们掀起的逐浪推高的购并狂潮中充分体现出来。这一狂潮在2000年更是达到鼎沸，标志着业已历经多年的跨国公司合纵连横之势进入了崭新的发展阶段。
　　近年来跨国公司购并活动的主要特点
　　①全球企业购并规模逐年提高，大宗购并案显著增加。从1996年的1.14万亿美元迅速升至1999年的3.4万亿美元。2000年上半年比1999年同期继续增长，购并总额以26％的增幅创下在6个月中达到1.88万亿美元的历史新高。②跨国购并活动日趋活跃。1999年全球跨国购并规模比上年增长47％，创下历史纪录。其中，美国是跨国购并资金最大的吸收者，为2930亿美元，占全球购并总额的37％。其余依次是英国、瑞典、德国、法国等。跨国购并最大的购买国是英国，总金额达到2462亿美元，其余依次是美国、德国、法国和荷兰等国。③欧洲成为在全球企业购并舞台中的最活跃的角色。1999年5000多宗的全球企业购并活动中，欧洲公司占2785宗，美国和加拿大公司占1808宗。2000年，欧洲企业购并的势头依然不减。5亚洲等新兴市场吸引的购并投资明显增加。亚洲、拉美等新兴市场日益成为发达国家跨国公司投资的重点。1999年，美国企业以200亿美元的购并金额成为亚洲地区的最大买家。在拉美地区，由于地理和历史的因素，该地区一直备受欧美企业的青睐。拉美国家2000年的企业兼并和购买总额比上一年增加了22％，达到902亿美元，创下新的纪录。⑤高新技术产业购并活跃依然。1999年，通信业几乎占全球购并活动的两成。进入2000年，关于通信业购并大案的消息频仍。7月24日，德国电信公司将支付507亿美元购并美国声流公司，成为电信业仅次于沃达丰收购曼内斯曼的第二大交易。
　　跨国公司购并浪潮的动因
　　促成自90年代中期以来跨国公司购并浪潮节节推高的主要因素有：①研发费用的上涨加速购并活动的发展。为了应对日趋激烈的市场竞争，企业对新技术和新产品的研发不得不投入前所未有的人力和财力。在1994—1999年，美国工业研究与开发费用从971亿美元增加到大约1660亿美元，增幅为70％左右。就部门而言，科技含量较高的医药、化学和汽车等领域投入的研发费用最多。②国家对经济活动干预的减少为企业购并创造了有利的外部条件。首先，减轻企业负担以增强其活力。德、法的减税行动可能会带动欧盟各国竞相减税，有利于降低本国企业负担，刺激欧洲企业购并活动的不断升级。其次，各国政府对产业管制和购并活动管制都明显放宽。电信业是管制放松的最大受益者并成为全球化购并浪潮中最“火”的领域。再其次，全球企业私有化有进一步加速的趋势。根据OECD发布的最新统计数字，2000年1—6月全世界的企业私有化比率比上年增加了10％，达到1450亿美元。③股市的繁荣为跨国公司购并活动提供了充裕的资金保证。到1999年底，纳斯达克市场共有4800多家上市公司，市值达5.2万亿美元。从而使这些高科技企业有足够的资源成为收购者，甚至一掷千金地四出进行企业购并活动，从而大大推动美国和欧洲的购并风潮。
　　跨国公司购并大潮几时休
　　持续多年的跨国公司购并浪潮对今后世界经济发展将产生深刻影响。首先，改变世界产业发展格局，新旧经济企业之间的差距在不断扩大，电信、计算机技术和制药等尖端行业中的公司业绩明显领先于汽车、钢铁和化学等成熟部门的公司。例如，在2000年世界500大跨国公司中，微软（列第216名）和电子数据系统公司（Electronic Data Systems），1999年两家共收入82亿美元，而全球500大中的10家金属企业同期共亏损2.45亿美元，是业绩最为糟糕的行业。其次，在世界范围内形成了有别于传统寡头垄断的新寡头垄断现象。新寡头垄断以知识经济为背景，以新技术专利和新技术标准排斥同业，使后入者只能被动地跟进。但由于在新的竞争背景下，这种寡头垄断要求以技术的不断创新和提供价廉物美的产品来锁定大量的消费者和用户，因此依然有一定的积极意义。此外，因企业购并产生的贫富分化现象也在引起广泛关注。例如，仅在1998年一年中，美国因国内和跨国购并造成的失业人口约为73000人，占该年美国失业人口的11％。正如在2000年2月联合国贸发会议上一份非政府组织提交的报告中指出：“公司全球化导致劳动力朝不保夕，非正式行业中体弱多病的劳动力受到排斥，这种趋势正迅速蔓延。”
　　至于今后几年内跨国公司购并浪潮的发展趋势，笔者认为，潮起潮落各有其时。已历经数年的全球性跨国公司购并浪潮在2000年达到顶点后，将有逐步退潮而进入相对平缓发展的趋势。理由是：第一，2000年下半年起便有购并趋缓的迹象，无论是美国国内的购并活动，还是欧洲企业在美国的投资，都呈减速趋势。如上所述，围绕美国的购并活动一直是全球跨国公司购并浪潮的主流，其他仅是支流。因此，预计至少近一两年的全球购并活动将难以企及往日规模。第二，由于新经济与跨国公司购并活动的“共潮生”和新经济浪潮在美国的降温，使企业家会重新审视投资与经营理念。在美国股市中科技股价值回归的情况下，过去一掷千金的“泡沫购并”现象必将减少。第三，发达国家可被兼并的中小企业的余地在缩小，几年来的购并浪潮也需要用一定时间来消化，所以，跨国公司购并活动有所收敛也应在情理与预料之中。第四，与发达国家的情况相反，发生在新兴经济国家和地区的购并活动将有所增加。但在全球范围内的企业购并活动中尚属于支流，近两年其产生的影响不会太大。第五，传统产业的购并活动将日益活跃，新旧经济的结合为跨国公司购并活动注入新的活力，使企业的国际竞争建立在新的发展平台之上，为未来跨国公司再掀购并大潮埋下伏笔。